比特派app下載安卓最新版本|陽(yáng)光私募基金

作者: 比特派app下載安卓最新版本
2024-03-08 04:33:39

什么是陽(yáng)光私募基金？它與一般私募基金，公募基金有什么區(qū)別？ - 知乎

什么是陽(yáng)光私募基金？它與一般私募基金，公募基金有什么區(qū)別？ - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊(cè)什么是陽(yáng)光私募基金？它與一般私募基金，公募基金有什么區(qū)別？太陽(yáng)雨一天比一天更好。什么是陽(yáng)光私募基金？它與一般私募基金，公募基金有什么區(qū)別？私募按投資標(biāo)的分為私募證券基金、私募股權(quán)投資基金(PE)、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金(VC)。陽(yáng)光私募是指通過(guò)信托機(jī)構(gòu)向特定投資人發(fā)行證券投資集合資金，這種通過(guò)信托機(jī)構(gòu)發(fā)行組織運(yùn)作的基金就稱為陽(yáng)光私募基金。陽(yáng)光私募基金與一般私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托平臺(tái)發(fā)行能保證私募認(rèn)購(gòu)者的資金安全。信托私募證券基金一般存在兩種形式：“結(jié)構(gòu)式”和“開(kāi)放式”。陽(yáng)光私募基金一般僅指以“開(kāi)放式”發(fā)行的私募基金。所謂開(kāi)放式，即基金認(rèn)購(gòu)者需要承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn)及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費(fèi)和投資盈利部分的20%作為傭金收入，這種收費(fèi)模式即是俗稱“2-20”收費(fèi)模式(2%管理費(fèi)+20%盈利部分提成)。這種2-20收費(fèi)模式是私募基金國(guó)際流行的收費(fèi)模型，著名的美國(guó)索羅斯基金、老虎基金、中國(guó)香港惠理基金等都采用這種收費(fèi)模型。陽(yáng)光私募基金的發(fā)展歷程：●收取20%超額業(yè)績(jī)費(fèi)：當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時(shí)，私募基金管理人會(huì)提取其中的20%作為回報(bào)。但該超額業(yè)績(jī)費(fèi)只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取?！袷杖?0%超額業(yè)績(jī)費(fèi)：當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時(shí)，私募基金管理人會(huì)提取其中的20%作為回報(bào)。但該超額業(yè)績(jī)費(fèi)只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取?！褡非蠼^對(duì)正收益：私募基金管理人的利益和投資者的利益是一致的，私募基金的固定管理費(fèi)很少，主要依靠超額業(yè)績(jī)費(fèi)。只有投資者賺到錢，私募才能賺到超額業(yè)績(jī)費(fèi)。所以私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。●股票的投資比例靈活：陽(yáng)光私募基金的股票倉(cāng)位在0到100%之間，由投資經(jīng)理依據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)的分析和判斷靈活調(diào)整，可在股市上漲時(shí)充分享受收益，下跌時(shí)及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 ●購(gòu)買門檻較高：陽(yáng)光私募基金每份投資一般不少于100萬(wàn)。●私募基金操作靈活：目前陽(yáng)光私募基金規(guī)模通常在幾千萬(wàn)至1個(gè)億。相對(duì)于公募，總金額比較小，操作更靈活。同時(shí)，在需要時(shí)，私募可以集中持倉(cāng)一兩個(gè)行業(yè)及五六只股票?！褚话阌?-12個(gè)月封閉期：陽(yáng)光私募基金多有6到12個(gè)月的封閉期，客戶在封閉期中贖回受到限制。封閉期后一般每月公布一次凈值并開(kāi)放申贖。私募基金和陽(yáng)光私募基金的區(qū)別？（Tel：18304083709） 1、二者都可以投資于交易所和銀行間證券產(chǎn)品，包括股票、債券和基金等，也可能包括權(quán)證。目前陽(yáng)光私募絕大多數(shù)為非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。專戶“一對(duì)多”也可發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、QDII 等。 2、陽(yáng)光私募實(shí)際管理人是私募管理公司，一般最低認(rèn)購(gòu)金額為100萬(wàn)元，不超過(guò)50人，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)者不限人數(shù)。成立要求一般是3000萬(wàn)元；專戶 “一對(duì)多”業(yè)務(wù)實(shí)際管理人是公募基金公司中的專戶投研團(tuán)隊(duì)。認(rèn)購(gòu)門檻不得低于100萬(wàn)元，人數(shù)不超過(guò)200人。成立要求是5000萬(wàn)元以上。 3、信息披露方面，陽(yáng)光私募每月一次披露凈值，也有每周公布的。2009年2月銀監(jiān)會(huì)曾下文要求每周披露一次。部分私募每季、每月或以更高頻率公布操作報(bào)告。一般每月開(kāi)放申贖，部分每周開(kāi)放；“一對(duì)多”要求每月一次向投資人公布凈值，要求在資產(chǎn)管理合同中約定向投資人報(bào)告相關(guān)信息的時(shí)間和方式，保證投資人能夠充分了解資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)作情況，最多一年開(kāi)放一次申贖。 4、投資限制，陽(yáng)光私募單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司的股票，其市值一般不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%；同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的20%(不同信托公司會(huì)有所不同)。專戶“一對(duì)多”組合投資單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司的股票，其市值不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%；同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%。 5、業(yè)績(jī)報(bào)酬。陽(yáng)光私募可以提取20%的業(yè)績(jī)提成(盈利或計(jì)劃終止時(shí)提取)，不能承諾最低收益或預(yù)期收益；專戶“一對(duì)多”管理人的業(yè)績(jī)報(bào)酬不能高于20%的提成。陽(yáng)光私募基金與公募基金的區(qū)別發(fā)布于 2017-07-11 17:57陽(yáng)光私募?贊同 24??1 條評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)

科普 | 到底怎么跟朋友解釋清楚陽(yáng)光私募？ - 知乎

科普 | 到底怎么跟朋友解釋清楚陽(yáng)光私募？ - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊(cè)科普 | 到底怎么跟朋友解釋清楚陽(yáng)光私募？張開(kāi)興最懂做企業(yè)的投資人，最懂投資的創(chuàng)業(yè)者。到底怎么跟你朋友解釋陽(yáng)光私募是什么？_騰訊視頻https://v.qq.com/x/page/d0381zhfw8y.html陽(yáng)光私募不知道大家有沒(méi)有聽(tīng)過(guò)股神巴菲特、金融大鱷索羅斯呢？這些叱咤風(fēng)云的金融巨頭其實(shí)都是私募基金的管理人。我們可以先簡(jiǎn)單理解一下私募基金，兩個(gè)詞總結(jié)——受人之托，代人理財(cái)。比如說(shuō)，Jack有一大筆錢閑置不知道該怎么辦，他就找到他們鎮(zhèn)上里最聰明的人，說(shuō)，“你幫我打理我的錢，我給你付勞務(wù)費(fèi)?！卑l(fā)展到后來(lái)，這種私下約定越來(lái)越完善合法，就形成了現(xiàn)在的“陽(yáng)光私募基金”。提問(wèn)Q1：我在銀行有一個(gè)基金定投賬戶，每個(gè)月投一千，陽(yáng)光私募基金跟我買的那個(gè)有什么區(qū)別嗎？?jī)烧叨际腔穑沣y行定投的基金、一般更為常見(jiàn)的余額寶這些都屬于公募基金：面向廣大社會(huì)群眾，門檻低、相應(yīng)的投資收益也比較低。而陽(yáng)光私募基金，它就屬于高凈值人群秘而不宣的一個(gè)特權(quán)福利啦~舉個(gè)栗子如果公募是一列火車，那么陽(yáng)光私募就好比一架飛機(jī)?；疖囅鄬?duì)于飛機(jī)來(lái)說(shuō)，容納人數(shù)更多，票價(jià)也更便宜，但是大家出行首選還是飛機(jī)，原因大家也都清楚，效率！私募代表了一種更先進(jìn)的生產(chǎn)力。我們真金白銀的說(shuō)，陽(yáng)光私募行業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)非常突出。截至2016年底，所有私募近五年以來(lái)的絕對(duì)收益高達(dá)至102.73%，遠(yuǎn)超滬深300大盤指數(shù)同期41.11%的漲幅，也遠(yuǎn)比WIND中國(guó)基金總指數(shù)同期55.74%的漲幅高。毫無(wú)疑問(wèn)，私募反超公募已是大勢(shì)所趨，原因呢就兩點(diǎn)。首先聊聊運(yùn)行體制。公募基金被更多體制束縛，而私募更加的市場(chǎng)化，機(jī)制也更加的靈活。你想啊，國(guó)家允許你買私人飛機(jī)上天遛個(gè)彎，但是，從來(lái)沒(méi)有人可以買輛火車，上國(guó)家鐵路上轉(zhuǎn)圈圈。陽(yáng)光私募就這么任性，他在熊市中既可以選擇空倉(cāng)不做股票，也可以使用股指期貨對(duì)沖股市的下跌風(fēng)險(xiǎn)，倉(cāng)位可在0%-100%間靈活調(diào)整，而股票型公募不論在怎樣糟糕的市場(chǎng)行情下，都必須保持80%的倉(cāng)位，只能被動(dòng)地承擔(dān)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)賹?duì)比雙方盈利模式和激勵(lì)機(jī)制。公募是典型的“排名靠前有肉吃”，靠做大規(guī)模收取管理費(fèi)。而私募追求“絕對(duì)正收益”，靠盈利抽成，收入和業(yè)績(jī)直接掛鉤，對(duì)基金的運(yùn)作效率、盈利能力要求更高。用考試打個(gè)比方，陽(yáng)光私募就是一門心思拿高分，因?yàn)榉謹(jǐn)?shù)越高獎(jiǎng)勵(lì)才越多，所以你也甭管我排多少名。而公募呢則恰恰相反，他只要排名靠前就萬(wàn)事大吉啦，假如公募在一個(gè)“差班”，即使他排名第一，成績(jī)也可能只比零鴨蛋好一點(diǎn)。Q2：“陽(yáng)光私募”這么有競(jìng)爭(zhēng)力，為什么很多人都不了解陽(yáng)光私募產(chǎn)品呢？其實(shí)呢，截止去年年底，私募認(rèn)繳規(guī)模已經(jīng)遠(yuǎn)超公募，突破了整整10萬(wàn)億！所謂的“很多人不了解”其實(shí)是一種假象，陽(yáng)光私募早就成為了高凈值人群偏愛(ài)的投資選擇。但是因?yàn)殛?yáng)光私募產(chǎn)品實(shí)在是太特殊了，不能公開(kāi)募集，也不能公開(kāi)宣傳，加之現(xiàn)在的私募市場(chǎng)大多由線下的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)組成，影響能力有限，傳播范圍也小，自然那些不相關(guān)的人了解的就更少啦。還有不得不提的是私募的投資門檻高呀，只面向合格投資者募集，產(chǎn)品對(duì)投資人數(shù)、資金額度也都有限制，完全沒(méi)必要進(jìn)行那種廣撒網(wǎng)式的對(duì)外宣傳。Q3：這里的合格投資者到底是怎么界定的呢？看菜下飯！個(gè)人、機(jī)構(gòu)要分開(kāi)！如果是機(jī)構(gòu)投資者的話，要求凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元；而個(gè)人呢則放低要求，金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元，或者最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元也可以的。再?gòu)?qiáng)調(diào)一點(diǎn)，合法正規(guī)的私募基金產(chǎn)品，是不會(huì)滿大街進(jìn)行公開(kāi)的宣傳！因?yàn)楸O(jiān)管層對(duì)私募宣傳渠道有非常嚴(yán)格的約束限制，如果你遇到私募產(chǎn)品大肆公開(kāi)發(fā)傳單打廣告，當(dāng)心了！tips一切對(duì)未知事物的恐懼都源于不了解，投資者應(yīng)該秉承理性原則，系統(tǒng)的學(xué)習(xí)私募相關(guān)知識(shí)再做決定。對(duì)于極度缺乏理性的資本市場(chǎng)，我們更應(yīng)該拋卻自己的偏見(jiàn)，理性地看待市場(chǎng)，看待私募。我們將會(huì)用最通俗易懂的語(yǔ)言，揭秘最高深莫測(cè)的私募投資。編輯于 2017-04-18 15:44陽(yáng)光私募互聯(lián)網(wǎng)金融?贊同 1??添加評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)

陽(yáng)光私募和一般私募有什么區(qū)別呢？ - 知乎

陽(yáng)光私募和一般私募有什么區(qū)別呢？ - 知乎首頁(yè)知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來(lái)答?切換模式登錄/注冊(cè)理財(cái)理財(cái)產(chǎn)品陽(yáng)光私募和一般私募有什么區(qū)別呢？以前在網(wǎng)上知道了私募可是最近看到唯達(dá)理財(cái)一直說(shuō)陽(yáng)光私募，這兩者不一樣嗎？關(guān)注者44被瀏覽84,303關(guān)注問(wèn)題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問(wèn)題 1?添加評(píng)論?分享?6 個(gè)回答默認(rèn)排序金斧子財(cái)富科技提升投資品質(zhì)? 關(guān)注一、什么是陽(yáng)光私募陽(yáng)光私募是由專業(yè)的投資公司發(fā)起，由私募公司發(fā)行，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，證券交由證券公司托管，在銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管下，主要投資于股票市場(chǎng)的高端理財(cái)產(chǎn)品。陽(yáng)光私募基金向特定高凈值客戶募集，業(yè)績(jī)一般優(yōu)于公募基金。陽(yáng)光私募是私募基金的一種，是由信托公司，資產(chǎn)管理公司，自身名義發(fā)行的，經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，業(yè)績(jī)報(bào)告定期向社會(huì)公開(kāi)，一般每月一次披露凈值，也有每周公布的。陽(yáng)光私募發(fā)行流程.二、陽(yáng)光私募和一般私募有什么區(qū)別？1、投資產(chǎn)品　　二者都可以投資于交易所和銀行間證券產(chǎn)品，包括股票、債券和基金等，也可能包括權(quán)證。2、項(xiàng)目參與人數(shù)及金額　　陽(yáng)光私募實(shí)際管理人是私募管理公司，一般最低認(rèn)購(gòu)金額為100萬(wàn)元，不超過(guò)50人，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)者不限人數(shù)。成立要求一般是3000萬(wàn)元；專戶 “一對(duì)多”業(yè)務(wù)實(shí)際管理人是公募基金公司中的專戶投研團(tuán)隊(duì)。認(rèn)購(gòu)門檻不得低于100萬(wàn)元，人數(shù)不超過(guò)200人。成立要求是5000萬(wàn)元以上。3、信息披露方面　　部分私募每季、每月或以更高頻率公布操作報(bào)告。一般每月開(kāi)放申贖，部分每周開(kāi)放；“一對(duì)多”要求每月一次向投資人公布凈值，要求在資產(chǎn)管理合同中約定向投資人報(bào)告相關(guān)信息的時(shí)間和方式，保證投資人能夠充分了解資產(chǎn)管理計(jì)劃的運(yùn)作情況，最多一年開(kāi)放一次申贖。4、投資限制　　陽(yáng)光私募單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司的股票，其市值一般不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%；同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的20%(不同信托公司會(huì)有所不同)?！　簟耙粚?duì)多”組合投資單個(gè)資產(chǎn)管理計(jì)劃持有一家上市公司的股票，其市值不得超過(guò)該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的10%；同一資產(chǎn)管理人管理的全部特定客戶委托財(cái)產(chǎn)(包括單一客戶和多客戶特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))投資于一家公司發(fā)行的證券，不得超過(guò)該證券的10%。5、業(yè)績(jī)報(bào)酬　　陽(yáng)光私募可以提取20%的業(yè)績(jī)提成(盈利或計(jì)劃終止時(shí)提取)，不能承諾最低預(yù)期年化收益或歷史預(yù)期年化收益；專戶“一對(duì)多”管理人的業(yè)績(jī)報(bào)酬不能高于20%的提成。三、陽(yáng)光私募的特點(diǎn)1、高收益。陽(yáng)光私募是浮動(dòng)收益類的理財(cái)產(chǎn)品，且不同基金業(yè)績(jī)分化較大，陽(yáng)光私募自誕生以來(lái)平均年化收益率為15%至30%。目前市場(chǎng)上近2000只陽(yáng)光私募產(chǎn)品的投資能力、業(yè)績(jī)表現(xiàn)都是不一樣的，投資者可在金斧子平臺(tái)進(jìn)行投資。2、風(fēng)險(xiǎn)較大。絕大多數(shù)陽(yáng)光私募并不承諾保本，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。虧損風(fēng)險(xiǎn)主要源于股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。但是陽(yáng)光私募的風(fēng)險(xiǎn)控制要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于同類投資于股票的理財(cái)產(chǎn)品。3、無(wú)固定投資期限。陽(yáng)光私募并沒(méi)有固定的存續(xù)期限，但通常設(shè)有贖回封閉期和準(zhǔn)贖回封閉期。贖回封閉期一般是產(chǎn)品成立或投資者認(rèn)購(gòu)后的1—6個(gè)月，期間不允許贖回。準(zhǔn)贖回封閉期一般是產(chǎn)品成立或投資者認(rèn)購(gòu)后的6—12個(gè)月，期間投資者可以贖回，但需繳納3%的贖回費(fèi)。封閉期結(jié)束后，投資者可在開(kāi)放日申請(qǐng)贖回，且不需繳納贖回費(fèi)。編輯于 2017-11-10 09:58?贊同 69??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?封火通過(guò)交流，提升自己? 關(guān)注私募股權(quán)投資基金與私募證券投資基金是兩種名稱上容易混淆，但實(shí)質(zhì)完全不同的基金。PE主要投資于未上市企業(yè)的股權(quán)，它將伴隨企業(yè)成長(zhǎng)階段和發(fā)展過(guò)程培育公開(kāi)上市的企業(yè)資源。一般所說(shuō)的PE是對(duì)于中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有推動(dòng)作用的私募股權(quán)投資基金。而陽(yáng)光私募基金一般是指私募信托證券基金，主要投資于二級(jí)證券市場(chǎng)，與私募股權(quán)基金重點(diǎn)投資于一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)在投資對(duì)象上有所區(qū)別。陽(yáng)光私募的特點(diǎn)：收益性：陽(yáng)光私募基金是浮動(dòng)收益類的理財(cái)產(chǎn)品，且不同基金業(yè)績(jī)分化較大。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，陽(yáng)光私募行業(yè)自誕生以來(lái)平均年化收益率為15%至30%。目前市場(chǎng)上近2000只陽(yáng)光私募產(chǎn)品，投資能力、業(yè)績(jī)表現(xiàn)參差不齊，認(rèn)購(gòu)時(shí)需要精挑細(xì)選。流動(dòng)性：陽(yáng)光私募基金并沒(méi)有固定的存續(xù)期限，但通常設(shè)有贖回封閉期和準(zhǔn)贖回封閉期。贖回封閉期一般是產(chǎn)品成立或投資者認(rèn)購(gòu)后的1-6個(gè)月，期間不允許贖回。準(zhǔn)贖回封閉期一般是產(chǎn)品成立或投資者認(rèn)購(gòu)后的6-12個(gè)月，期間投資者可以贖回，但需繳納3%的贖回費(fèi)。封閉期結(jié)束后，投資者可在開(kāi)放日申請(qǐng)贖回，且不需繳納贖回費(fèi)。風(fēng)險(xiǎn)性：絕大多數(shù)陽(yáng)光私募基金并不承諾保本，存在本金虧損的風(fēng)險(xiǎn)。虧損風(fēng)險(xiǎn)主要源于股票市場(chǎng)的系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。然而，陽(yáng)光私募基金的風(fēng)險(xiǎn)控制要遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于同類投資于股票的理財(cái)產(chǎn)品。在市場(chǎng)環(huán)境表現(xiàn)不好的情況下，陽(yáng)光私募行業(yè)的平均最大回撤也僅為大盤指數(shù)的二分之一。發(fā)布于 2015-01-05 10:21?贊同 4??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡

陽(yáng)光私募基金_百度百科

基金_百度百科網(wǎng)頁(yè)新聞貼吧知道網(wǎng)盤圖片視頻地圖文庫(kù)資訊采購(gòu)百科百度首頁(yè)登錄注冊(cè)進(jìn)入詞條全站搜索幫助首頁(yè)秒懂百科特色百科知識(shí)專題加入百科百科團(tuán)隊(duì)權(quán)威合作下載百科APP個(gè)人中心陽(yáng)光私募基金播報(bào)討論上傳視頻以“開(kāi)放式”發(fā)行的私募基金收藏查看我的收藏0有用+10陽(yáng)光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績(jī)報(bào)告的投資于股票市場(chǎng)的基金，陽(yáng)光私募基金與一般（即所謂“灰色的”）私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺(tái)發(fā)行能保證私募認(rèn)購(gòu)者的資金安全。與陽(yáng)光私募基金對(duì)應(yīng)的有公募基金。 [1]陽(yáng)光私募基金是指由投資顧問(wèn)公司作為發(fā)起人、投資者作為委托人、信托公司作為受托人、銀行作為資金托管人、證券公司作為證券托管人，依據(jù)《信托法》及《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》發(fā)行設(shè)立的證券投資類信托集合理財(cái)產(chǎn)品。陽(yáng)光私募基金主要投資于證券市場(chǎng)，定期公開(kāi)披露凈值，具有合法性，規(guī)范性。簡(jiǎn)單明了點(diǎn)說(shuō)，陽(yáng)光私募基金是與公募基金相對(duì)應(yīng)的，運(yùn)作透明化、規(guī)范化的私募基金。但在運(yùn)作經(jīng)營(yíng)上也存在風(fēng)險(xiǎn)。 [2]中文名陽(yáng)光私募基金存在形式結(jié)構(gòu)式和開(kāi)放式借助平臺(tái)信托公司等法律依據(jù)信托法目錄1基金類型2基金區(qū)別3基金特點(diǎn)4具體情況5運(yùn)作模式?發(fā)行與認(rèn)購(gòu)?城市模式6法律關(guān)系7如何解決困境8風(fēng)險(xiǎn)防范?募集設(shè)立?運(yùn)作管理基金類型播報(bào)編輯陽(yáng)光私募基金信托私募證券基金一般存在兩種形式：“結(jié)構(gòu)式”和“開(kāi)放式”。陽(yáng)光私募基金一般僅指以“開(kāi)放式”發(fā)行的私募基金。所謂開(kāi)放式，即基金認(rèn)購(gòu)者需要承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn)及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費(fèi)和投資盈利部分的20%作為傭金收入，這種收費(fèi)模式即是俗稱“2-20”收費(fèi)模式（2%管理費(fèi)+20%盈利部分提成）。這種2-20收費(fèi)模式是私募基金國(guó)際流行的收費(fèi)模型?！敖Y(jié)構(gòu)式”的陽(yáng)光私募基金，就是指將受益人分為不同種類，進(jìn)行結(jié)構(gòu)劃分，比如將受益人劃分為優(yōu)先受益人和一般受益人，特別受益人和一般受益人，以此為基礎(chǔ)來(lái)分配利益。這種模式以上海模式為典型?；饏^(qū)別播報(bào)編輯1、陽(yáng)光私募基金與公募基金陽(yáng)光私募基金公募基金，是指在主管部門（主要為證監(jiān)會(huì)）監(jiān)管下，向不特定投資者公開(kāi)發(fā)行受益憑證的證券投資基金。二者最主要的區(qū)別是：陽(yáng)光私募基金，是面向少數(shù)特定的合格投資者，非公開(kāi)發(fā)售。盡管出現(xiàn)了陽(yáng)光私募基金由銀行代理銷售的新情況，但銀行代理銷售行為的法律后果，最終要由信托公司承擔(dān)，這并不改變向合格投資者私下募集的私募性質(zhì)；而公募基金則面向社會(huì)公眾（不特定投資者），公開(kāi)發(fā)售。陽(yáng)光私募基金投資限制上主要有信托協(xié)議約定，比較自由，信息披露要求也相對(duì)較低；而公募基金在投資品種、投資比例與基金類型的匹配上有嚴(yán)格的限制，信息披露要求非常嚴(yán)格。另外，二者的認(rèn)購(gòu)起點(diǎn)不同，前者高達(dá)一百萬(wàn)以上，后者一般以1000元為起點(diǎn)。2、陽(yáng)光私募基金與私募股權(quán)基金私募股權(quán)基金，是指由有投資、管理經(jīng)驗(yàn)的人（可稱為理財(cái)專家）向一定的私人及機(jī)構(gòu)私下募集資金成立的專門基金管理企業(yè)組織，通過(guò)該企業(yè)組織向具有高增長(zhǎng)潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，甚至可以參與到被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中，等到所投資企業(yè)壯大、成熟后通過(guò)上市、出售等方式退出而實(shí)現(xiàn)資本增值。二者最大的不同在于投資對(duì)象的不同，陽(yáng)光私募基金主要投資于二級(jí)證券市場(chǎng)，而私募股權(quán)基金則主要投資于未上市的公司股權(quán)。基金特點(diǎn)播報(bào)編輯1．風(fēng)險(xiǎn)較大陽(yáng)光私募基金，相比公募基金，收益相對(duì)更高。當(dāng)然，根據(jù)《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，其不得承諾保本及最低收益，因此，風(fēng)險(xiǎn)也很大。風(fēng)險(xiǎn)管控力度弱。2．基金管理人收益與基金業(yè)績(jī)掛鉤陽(yáng)光私募基金固定管理費(fèi)用很少，一般為2%；基金管理人主要收益來(lái)自超額業(yè)績(jī)提成。通常，基金管理人收取20%超額業(yè)績(jī)提成。但該超額業(yè)績(jī)提成只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取。因此，私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。只有投資者賺到錢，基金管理人才能賺到超額業(yè)績(jī)提成。這從根本上保證了基金管理人的利益和投資者的利益是一致的，最大程度地保護(hù)投資者的利益。3．認(rèn)購(gòu)門檻較高，且認(rèn)購(gòu)費(fèi)用不低認(rèn)購(gòu)陽(yáng)光私募基金，一般至少在100萬(wàn)元以上，多則達(dá)到三四百萬(wàn)元。對(duì)于個(gè)別上億元的巨額資金，投資顧問(wèn)公司則推出大客戶專項(xiàng)管理服務(wù)。一般情況，陽(yáng)光私募基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)用為認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃金額的1%。4．投資比例靈活陽(yáng)光私募基金，不像公募基金有最低倉(cāng)位的限制，它的投資比例可以在0—100%之間，可通過(guò)靈活的倉(cāng)位選擇以規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。陽(yáng)光私募基金規(guī)模通常在幾千萬(wàn)至1個(gè)億。相對(duì)于公募，總金額比較小，操作更靈活。同時(shí)，在需要時(shí)，私募可以集中持倉(cāng)一兩個(gè)行業(yè)，及5、6只股票。5．流動(dòng)性限制陽(yáng)光私募基金一般會(huì)有6到12個(gè)月的封閉期。成立之后的6個(gè)月內(nèi)，不能贖回，6個(gè)月之后贖回需繳納手續(xù)費(fèi)，12個(gè)月之后贖回不用繳納手續(xù)費(fèi)。封閉期滿，一般會(huì)在每個(gè)月公布一次凈值并開(kāi)放申贖。具體情況播報(bào)編輯（一）產(chǎn)品發(fā)行成本過(guò)高陽(yáng)光私募基金借道信托發(fā)行產(chǎn)品，是當(dāng)前我國(guó)陽(yáng)光私募在法律體制內(nèi)存在的主要途徑。然而，中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司自2009年7月暫停開(kāi)設(shè)信托證券交易賬戶后，信托公司手中的存量賬戶越來(lái)越少，直接導(dǎo)致發(fā)行產(chǎn)品的成本不斷上升。更有信托公司對(duì)產(chǎn)品募集規(guī)模的下限都做了嚴(yán)格要求，這對(duì)于私募基金公司尤其是新入場(chǎng)的私募業(yè)者造成巨大的生存壓力。2012年8月31日，中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司發(fā)布《關(guān)于信托產(chǎn)品開(kāi)戶與結(jié)算有關(guān)問(wèn)題的通知》（下稱《通知》），信托公司可自行開(kāi)立證券賬戶參與證券交易，或按照市場(chǎng)化原則，自主選擇委托基金公司專戶理財(cái)、證券公司定向資產(chǎn)管理計(jì)劃參與證券交易。這也是自2009年6月，證監(jiān)會(huì)口頭通知暫停信托公司新開(kāi)證券賬戶以來(lái)，信托公司開(kāi)立證券賬戶迎來(lái)正式解禁。諾亞財(cái)富研究部總經(jīng)理鄧偉巖對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，信托證券賬戶的重新開(kāi)放，最大好處是降低了陽(yáng)光私募大的成本。也就同時(shí)降低了投資人的成本，可以使陽(yáng)光私募在市場(chǎng)上更公平的參與優(yōu)勝劣汰，同時(shí)新開(kāi)賬號(hào)也可以使得市場(chǎng)的一些新的舉措更好的運(yùn)用到實(shí)際中來(lái)。（二）投資方式單一在投資方式上，本應(yīng)靈活多變的陽(yáng)光私募顯得捉襟見(jiàn)肘。與市場(chǎng)中其他資產(chǎn)管理型產(chǎn)品相比，由于受到信托制度的限制，大多數(shù)陽(yáng)光私募僅能夠在一、二級(jí)市場(chǎng)上實(shí)行買入持有的單一做多策略，并通過(guò)選股和倉(cāng)位變動(dòng)以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)，而在市場(chǎng)低迷的環(huán)境中想要獲取高收益十分困難。與此同時(shí)，許多私募基金公司已經(jīng)意識(shí)到使用衍生工具的重要性，他們采取有限合伙的方式開(kāi)始進(jìn)入衍生品市場(chǎng)，但由于稅收成本的因素，盈利的空間也十分有限。在股指期貨推出的兩年時(shí)間里，個(gè)人、基金與證券公司都可以參與，銀監(jiān)會(huì)直到2011年6月才正式出臺(tái)《信托公司參與股指期貨交易業(yè)務(wù)指引》，規(guī)定集合信托(陽(yáng)光私募普遍采用的模式)只能進(jìn)行套保和套利的股指期貨交易，并且要求持有的賣出和買入股指期貨頭寸分別不得超過(guò)所持有權(quán)益資產(chǎn)的20%和10%，遠(yuǎn)不能達(dá)到100%套期保值的目的。（三）渠道的利益盤剝陽(yáng)光私募在報(bào)酬的提取上與公募基金收取固定管理費(fèi)的方式不同，通常采用“管理費(fèi)+累進(jìn)的超額業(yè)績(jī)報(bào)酬”提取機(jī)制，更看重業(yè)績(jī)的提成。但由于市場(chǎng)的持續(xù)下跌，陽(yáng)光私募在投資品種和投資方式上又受到種種限制，私募基金的收益情況也不盡如人意，導(dǎo)致其在超額業(yè)績(jī)報(bào)酬方面基本無(wú)法獲得收入，因而近兩年私募基金的收入主要來(lái)源于管理費(fèi)。（四）沒(méi)有“名分”的證券從業(yè)者我國(guó)證券投資基金的最高法律《證券投資基金法》一直以來(lái)沒(méi)有給予私募基金一個(gè)合法的“名分”，大量的私募基金及其管理人長(zhǎng)期處于法律的灰色地帶，在不能得到法律約束的同時(shí)，應(yīng)有的權(quán)益也就不能得到有效保護(hù)。（五）監(jiān)管部門不清晰同樣是投資于證券市場(chǎng)的我國(guó)各大資產(chǎn)管理行業(yè)，卻分屬不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管主體屬性的差異也常常導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展不均、政策步調(diào)不一的混亂狀態(tài)。例如，同為集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，券商集合理財(cái)和陽(yáng)光私募在產(chǎn)品特征、投資方式以及運(yùn)作模式上具有許多相同之處，但先后出臺(tái)的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》和《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》分屬中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)，兩個(gè)監(jiān)管主體在產(chǎn)品投資者人數(shù)限制、投資范圍和運(yùn)作管理上的要求也大相徑庭?；陉?yáng)光私募的行業(yè)屬性和投資特點(diǎn)，更適宜于將證監(jiān)會(huì)作為主監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并根據(jù)私募基金的自身特點(diǎn)與其他監(jiān)管主體開(kāi)展監(jiān)管合作。（六）經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足陽(yáng)光私募基金一般都會(huì)經(jīng)過(guò)一個(gè)規(guī)模由小到大的過(guò)程，在規(guī)模做大后很容易面對(duì)兩大難題：其一是個(gè)股的流動(dòng)性問(wèn)題；其二是私募基金經(jīng)理原有的操作模式和投資理念難以適應(yīng)大資金量的操作需求，一旦業(yè)績(jī)大幅下降，難免功虧一簣。 [2]運(yùn)作模式播報(bào)編輯發(fā)行與認(rèn)購(gòu)陽(yáng)光私募基金陽(yáng)光私募基金主要由信托公司和投資公司或資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)運(yùn)作，銀行及證券公司予以協(xié)作。合同文本上，陽(yáng)光私募基金的信托公司是發(fā)行人，由其負(fù)責(zé)集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品設(shè)計(jì)，并尋找投資顧問(wèn)公司、托管資金銀行、托管證券券商，并由其將信托集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品報(bào)當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局等監(jiān)管部門備案。在實(shí)際運(yùn)作中，多由投資顧問(wèn)公司負(fù)責(zé)發(fā)起，設(shè)計(jì)信托產(chǎn)品，在與托管銀行協(xié)商后，尋找一家有業(yè)務(wù)往來(lái)的信托公司，利用其信托平臺(tái)來(lái)發(fā)行集合資金信托計(jì)劃產(chǎn)品。投資者認(rèn)購(gòu)一般要經(jīng)過(guò)以下過(guò)程。首先，仔細(xì)閱讀信托基金合同和信托計(jì)劃說(shuō)明書，認(rèn)同并無(wú)異議以后簽署合同。需要注意的是，信托合同上匯款賬戶，與預(yù)留贖回資金回款賬戶應(yīng)為同一賬戶。其次，簽好合同之后，投資者去銀行匯款，按規(guī)定填寫對(duì)方賬戶名、對(duì)方開(kāi)戶行、匯款金額后，需在備注欄或匯款用途欄注明“某人認(rèn)購(gòu)某信托計(jì)劃”。匯款原件是確認(rèn)成功加入信托計(jì)劃的重要憑證，須妥善保管。最后，投資者需向信托公司提交經(jīng)投資者本人確認(rèn)的身份證件、匯款、回款賬戶證件及匯款單復(fù)印件，信托公司收取上述資料并確認(rèn)認(rèn)購(gòu)資金、認(rèn)購(gòu)費(fèi)到賬后，即通知托管銀行將投資者的信托資金認(rèn)購(gòu)為信托單位，并在陽(yáng)光私募基金認(rèn)購(gòu)結(jié)束后10個(gè)工作日左右向信托基金認(rèn)購(gòu)人寄送信托公司蓋完章的合同，以及信托加入確認(rèn)函等文件。至此，投資者認(rèn)購(gòu)陽(yáng)光私募基金流程完成。城市模式1．深圳模式深圳模式，就是指投資公司或資產(chǎn)管理公司發(fā)行的信托計(jì)劃為開(kāi)放式信托計(jì)劃，該信托計(jì)劃受益人是統(tǒng)一的，且沒(méi)有保底承諾，投資者需承擔(dān)全部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。此種信托計(jì)劃在深圳市場(chǎng)發(fā)行較多，故稱深圳模式。這種模式，不保本，不承諾最低收益，風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者自行承擔(dān)，符合陽(yáng)光私募基金高風(fēng)險(xiǎn)、高收益并存的特點(diǎn)。2．上海模式上海模式，是指投資公司或資產(chǎn)管理公司發(fā)行的信托計(jì)劃為結(jié)構(gòu)式信托計(jì)劃，該信托計(jì)劃受益人分為優(yōu)先受益人和一般受益人。前者為普通投資者，一般保證一個(gè)固定的目標(biāo)收益率；后者一般就是投資公司或資產(chǎn)管理公司，通過(guò)投入一定規(guī)模的自有資金作為優(yōu)先受益人的利益保障，但同時(shí)也擁有提取超額收益的權(quán)利。這種模式比較適合風(fēng)險(xiǎn)偏好保守的客戶，因在上海市場(chǎng)此種方式信托計(jì)劃發(fā)行較多，故稱上海模式。這種模式，將受益人分為一般受益人和優(yōu)先受益人，信托計(jì)劃終止以虧損完一般受益人本金為限，是典型的承諾保本型，但與我國(guó)現(xiàn)行法律存在沖突。3．云南模式云南模式，是指信托公司發(fā)行的信托計(jì)劃中，受托人與管理人為一人，信托公司作為信托計(jì)劃受托人的同時(shí)，也是管理人，無(wú)投資顧問(wèn)公司，這一定程度上降低了信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)榇四Ｊ街挥性颇蠂?guó)際信托有限公司一家采用，故稱云南模式。這種模式，當(dāng)管理人與投資者利益不一致時(shí)，投資者利益往往被犧牲，而且，這種模式下內(nèi)幕交易發(fā)生的頻率更高。法律關(guān)系播報(bào)編輯陽(yáng)光私募基金陽(yáng)光私募基金主要涉及五方當(dāng)事人：一是委托人，即信托計(jì)劃的合格投資者；二是受托人，即信托公司；三是投資顧問(wèn)，即投資公司或資產(chǎn)管理公司；四是負(fù)責(zé)資金托管的托管銀行；五是負(fù)責(zé)證券托管的證券公司。陽(yáng)光私募基金運(yùn)作中主要涉及三層法律關(guān)系：第一層法律關(guān)系，存在于投資者與信托公司之間基于信托合同而產(chǎn)生的信托關(guān)系。在信托法律關(guān)系中，投資者是委托人，信托公司是受托人。一般情況下，信托合同中，通常會(huì)約定投資者是一般受益人，而投資公司或資產(chǎn)管理公司是特定受益人，特定受益人有權(quán)根據(jù)信托合同獲得超額業(yè)績(jī)提成。投資者與信托公司之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，按雙方簽訂的信托計(jì)劃合同約定執(zhí)行。同時(shí)，由受益人組成的受益人大會(huì)行使對(duì)受托人監(jiān)督的職能，以確保陽(yáng)光私募基金的運(yùn)作符合投資者的利益。第二層法律關(guān)系，存在于投資公司或資產(chǎn)管理公司與信托公司之間的投資顧問(wèn)關(guān)系。在這種法律關(guān)系中，投資公司或資產(chǎn)管理公司接受信托公司的聘任，向信托公司提供證券組合、交易建議書、公司研究報(bào)告、宏觀經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告、證券市場(chǎng)分析報(bào)告、投資策略報(bào)告、信托產(chǎn)品投資運(yùn)行情況報(bào)告及風(fēng)險(xiǎn)控制與凈值管理報(bào)告或根據(jù)信托公司要求提交其他報(bào)告或服務(wù)等。第三層法律關(guān)系，存在于信托公司、銀行以及證券公司之間的三方托管關(guān)系。信托公司將集合資金信托計(jì)劃募集的資金交由銀行托管，而投資的證券則由證券公司托管。同時(shí)，托管人對(duì)信托公司有監(jiān)督權(quán)，當(dāng)信托公司違反法律法規(guī)、保管協(xié)議操作時(shí)，有權(quán)通知信托公司糾正，當(dāng)出現(xiàn)重大違法違規(guī)或發(fā)生嚴(yán)重影響信托財(cái)產(chǎn)安全的事件時(shí)，托管人應(yīng)及時(shí)報(bào)告銀監(jiān)會(huì)。但是，需要明確的一點(diǎn)是投資者與投資顧問(wèn)、證券公司及銀行之間，沒(méi)有直接的法律關(guān)系。如何解決困境播報(bào)編輯（一）將陽(yáng)光私募納入《基金法》監(jiān)管范疇陽(yáng)光私募基金在我國(guó)，陽(yáng)光私募產(chǎn)品大多是通過(guò)信托公司來(lái)發(fā)行的，而信托公司又屬于銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇。銀監(jiān)會(huì)在監(jiān)管過(guò)程中，由于職能屬性不同，許多“不適癥”也就自然出現(xiàn)了。作為銀行業(yè)的監(jiān)管主體，銀監(jiān)會(huì)長(zhǎng)期以來(lái)主要從事金融體系風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，并協(xié)助央行維護(hù)我國(guó)貨幣體系的穩(wěn)定。多年來(lái)，作為證券行業(yè)的投資主體和絕對(duì)回報(bào)的天然屬性，陽(yáng)光私募更需要與證券市場(chǎng)共同創(chuàng)新和進(jìn)步，然而受制于缺乏法律法規(guī)的正確引導(dǎo)及證券市場(chǎng)波動(dòng)而引發(fā)的不可控風(fēng)險(xiǎn)，使陽(yáng)光私募在投資領(lǐng)域往往滯后于其他投資主體，長(zhǎng)期游離于證券市場(chǎng)的灰色地帶。在不少證券人士看來(lái)，運(yùn)行的《基金法》，僅僅是一部《公募基金法》，而包括陽(yáng)光私募、私募股權(quán)基金等，都沒(méi)有納入到這一監(jiān)管體系中。但隨著私募股權(quán)基金和私募證券基金的“快速生長(zhǎng)”，《基金法》的修正也就順理成章。納入《基金法》對(duì)于陽(yáng)光私募而言，最重要的意義在于給私募提供一個(gè)明確的法律地位，讓市場(chǎng)和投資者都相信私募產(chǎn)品是能夠穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)的，這一點(diǎn)對(duì)于行業(yè)能否健康成長(zhǎng)意義重大；其次就是要有一套穩(wěn)定的規(guī)則來(lái)引導(dǎo)私募行業(yè)，讓私募管理人在做投資決策時(shí)，明確可以涉足的投資范圍。這兩點(diǎn)對(duì)陽(yáng)光私募的發(fā)展來(lái)說(shuō)較為關(guān)鍵，因?yàn)樗侥嫉奶卣骶褪窃诩榷ǖ囊?guī)則下，全力以赴地去捕捉投資機(jī)會(huì)，給客戶帶來(lái)既定風(fēng)險(xiǎn)下較為滿意的回報(bào)。沒(méi)有一個(gè)穩(wěn)定的規(guī)則，會(huì)導(dǎo)致私募投資出現(xiàn)短期化的傾向，使得私募行業(yè)漸趨浮躁，既會(huì)增加市場(chǎng)的波動(dòng)性，對(duì)整個(gè)私募行業(yè)也極其不利。（二）突破發(fā)行制度限制從發(fā)行制度方面來(lái)看，越來(lái)越稀缺的信托賬戶已極大地影響了新產(chǎn)品的發(fā)行，而高昂的賬戶費(fèi)用和信托渠道費(fèi)用更是成為私募行業(yè)前進(jìn)道路上的“攔路虎”。在納入《基金法》監(jiān)管范圍的同時(shí)，陽(yáng)光私募也希望能擁有像公募基金、券商資管一樣的產(chǎn)品發(fā)行機(jī)制，即單獨(dú)向監(jiān)管部門申報(bào)產(chǎn)品，在獲批時(shí)開(kāi)設(shè)產(chǎn)品獨(dú)立的證券交易賬戶，并將基金資產(chǎn)托管到銀行。這樣的一種改變對(duì)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)也是好消息，因?yàn)殂y行已擁有托管公募基金的完整模式，在此基礎(chǔ)上既不需增加更多的托管成本又便于共同監(jiān)督。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，私募基金公司和投資者可以直接簽訂契約，并在契約中清晰界定產(chǎn)品的投資范圍，包括股指期貨以及未來(lái)可能出現(xiàn)的新型衍生產(chǎn)品。更重要的是，當(dāng)投資者能夠直接與私募基金公司建立契約關(guān)系后，投資者的知情權(quán)也就更為廣泛，同時(shí)更直接地對(duì)私募基金的投資運(yùn)作形成監(jiān)督和約束。（三）實(shí)現(xiàn)投資方式多元化由于我國(guó)證券市場(chǎng)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，做空、對(duì)沖、套利等投資策略的使用還存在一定限制，市場(chǎng)中金融產(chǎn)品的運(yùn)作模式仍較為單一，陽(yáng)光私募實(shí)際上發(fā)揮的依然是公募基金的主要功能。然而，為了更好地實(shí)現(xiàn)陽(yáng)光私募對(duì)資本市場(chǎng)的補(bǔ)充作用，新《基金法》中逐步放開(kāi)對(duì)陽(yáng)光私募的投資限制，改善當(dāng)前僅能單邊做多的投資模式十分必要。具體到擴(kuò)充投資范圍上，除了現(xiàn)有的一、二級(jí)市場(chǎng)外，還應(yīng)將股指期貨、商品期貨、融資融券、定向增發(fā)等全市場(chǎng)投資標(biāo)的納入到日常投資工具的范疇，另外可適當(dāng)允許陽(yáng)光私募進(jìn)行股權(quán)投資、股權(quán)并購(gòu)、大宗商品、藝術(shù)品等另類投資方式。隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的多元化發(fā)展，未來(lái)將會(huì)不斷產(chǎn)生更為豐富的投資品種，相關(guān)政策應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)陽(yáng)光私募積極地參與進(jìn)去，使之成為金融創(chuàng)新的試金石和突破口。風(fēng)險(xiǎn)防范播報(bào)編輯陽(yáng)光私募基金運(yùn)作主要有募集、設(shè)立、管理、運(yùn)作、治理、收益分配、信息披露與清盤等等階段，在不同的階段存在不同的法律風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)有不同的防范措施。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要很好的了解其高風(fēng)險(xiǎn)性。募集設(shè)立陽(yáng)光私募基金陽(yáng)光私募基金募集設(shè)立階段的法律風(fēng)險(xiǎn)主要集中在合格投資者、募集方式、資金托管以及風(fēng)險(xiǎn)聲明等方面。合格投資者，解決的是陽(yáng)光私募基金向誰(shuí)募集的問(wèn)題。鑒于陽(yáng)光私募基金的高風(fēng)險(xiǎn)且不保本性，對(duì)于投資者的抗風(fēng)險(xiǎn)能力要求非常嚴(yán)格。這個(gè)問(wèn)題如果處理不當(dāng)，不僅損害投資者的利益，而且基金發(fā)起人有可能觸犯非法集資等犯罪。確定合格投資者不僅要嚴(yán)格按照《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》第六條之規(guī)定，確保其能認(rèn)購(gòu)100萬(wàn)元以上并提供相應(yīng)資產(chǎn)或收入證明，而且更應(yīng)該要求其在信托合同中聲明其是具有完全民事行為能力的自然人、法人或依法成立的其他組織，并且符合本信托合同中關(guān)于委托人資格的要求，是合格投資者。募集方式，解決的是陽(yáng)光私募基金怎樣募集資金，怎樣推介基金的問(wèn)題。根據(jù)《證券法》規(guī)定，公開(kāi)募集的標(biāo)準(zhǔn)是向不特定的對(duì)象發(fā)行證券和向特定對(duì)象發(fā)行證券累計(jì)超過(guò)兩百人的為公開(kāi)發(fā)行。《證券法》規(guī)定的公開(kāi)募集之反面，即向特定的對(duì)象發(fā)行證券不超過(guò)200人的，則應(yīng)為不公開(kāi)發(fā)行。因此，陽(yáng)光私募基金的募集人數(shù)應(yīng)當(dāng)不超過(guò)200人。在信托合同中應(yīng)當(dāng)規(guī)定信托計(jì)劃擬募集資金總額上限及發(fā)行份數(shù)以符合上述要求；另外陽(yáng)光私募基金不得公開(kāi)發(fā)行的應(yīng)有之義，還應(yīng)包括不得公開(kāi)宣傳，不得通過(guò)報(bào)紙、雜志、電視、廣播、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等媒體或者通過(guò)會(huì)議、研討會(huì)等進(jìn)行任何形式的廣告宣傳，只允許一對(duì)一的向客戶推薦。這些都是在陽(yáng)光私募基金發(fā)行過(guò)程中應(yīng)該注意的。但在實(shí)踐中，陽(yáng)光私募基金募集資金動(dòng)輒一兩億元，多的達(dá)到十億元，由銀行代理銷售，在很多情況下與上述規(guī)定相抵觸。鑒于陽(yáng)光私募基金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，可以考慮將上述人數(shù)數(shù)額限制做出適當(dāng)修改。資金托管，解決的是投資者認(rèn)購(gòu)信托計(jì)劃所繳納的資金的保管問(wèn)題。鑒于管理權(quán)與保管權(quán)分離的原則，信托計(jì)劃所募集的資金應(yīng)該由具備資金托管能力的商業(yè)銀行來(lái)保管。為了最大限度地保護(hù)投資者利益，盡管投資者與商業(yè)銀行并未因信托計(jì)劃合同而直接發(fā)生法律關(guān)系，但信托計(jì)劃合同仍應(yīng)該向投資者披露受托人與資金托管銀行的委托關(guān)系，并將其委托費(fèi)用的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)向投資者如實(shí)披露。證券托管方面，解決的是信托計(jì)劃投資的證券由誰(shuí)保管問(wèn)題。投資于二級(jí)市場(chǎng)的股票等證券當(dāng)然由證券公司負(fù)責(zé)托管。在此，需要說(shuō)明的是，對(duì)于陽(yáng)光私募基金運(yùn)作的證券賬戶，有特殊要求，必須是信托公司自行開(kāi)設(shè)，且經(jīng)主管部門批準(zhǔn)的賬戶。從2009年7月開(kāi)始，按中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定，信托公司已不能新開(kāi)證券賬戶。只有通過(guò)信托公司的少量留存賬戶進(jìn)行證券交易，原有的存量帳戶也因此變得彌足珍貴。風(fēng)險(xiǎn)聲明方面，鑒于陽(yáng)光私募基金屬于高風(fēng)險(xiǎn)投資，其面臨著來(lái)自政策、經(jīng)濟(jì)周期、利率、通貨膨脹等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，還面臨受托人、證券經(jīng)紀(jì)人等經(jīng)營(yíng)和操作風(fēng)險(xiǎn)，以及戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)等等，因此，信托計(jì)劃中應(yīng)將上述風(fēng)險(xiǎn)一一披露。在信托合同的首頁(yè)，受托人應(yīng)申明如下風(fēng)險(xiǎn)：（1）信托不承諾保本或最低收益，具有投資風(fēng)險(xiǎn)，在最不利的情況下，信托收益可能為零，同時(shí)，委托人可能虧損部分或全部本金，因此，只適合風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、承受能力較強(qiáng)的合格投資者；（2）委托人應(yīng)以自己合法擁有的資金認(rèn)購(gòu)信托單位，不得非法匯集他人資金參與信托；（3）委托人已充分理解本信托投資理念和投資策略，并出于對(duì)本信托投資顧問(wèn)的了解和信任，自愿指定其為本信托的投資顧問(wèn)，為本信托提供投資建議。受托人根據(jù)法律法規(guī)、信托文件的規(guī)定，參照投資顧問(wèn)的交易建議書，進(jìn)行信托財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用。本信托的投資建議及投資決策乃根據(jù)證券市場(chǎng)情況隨機(jī)作出，并不能保證信托盈利，由此引致的全部風(fēng)險(xiǎn)由委托人承擔(dān)；（4）信托公司、證券投資信托業(yè)務(wù)人員及投資顧問(wèn)等相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的過(guò)往業(yè)績(jī)不代表本信托產(chǎn)品未來(lái)運(yùn)作的實(shí)際效果；（5）委托人在購(gòu)買本信托前，應(yīng)詳閱并理解信托合同中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)揭示的全部條款。此外，應(yīng)該由投資者簽署一份風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知聲明書，以確保投資者已經(jīng)知曉其所投資的產(chǎn)品存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，并自愿承擔(dān)上述風(fēng)險(xiǎn)所引起的全部后果。運(yùn)作管理陽(yáng)光私募基金陽(yáng)光私募基金成立后，就面臨著投資方向確定、收益分配、基金治理以及信息披露等問(wèn)題。投資方向方面，根據(jù)《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，陽(yáng)光私募基金可以投資于債權(quán)、物權(quán)、股權(quán)及其他方面。但是，在實(shí)踐中，陽(yáng)光私募基金多投資于證券市場(chǎng)的二級(jí)市場(chǎng)。為了讓投資者知曉募集資金的使用方向、限制以及根據(jù)投資顧問(wèn)作出的交易建議書等使用流程，受托人應(yīng)該向委托人披露信托計(jì)劃上述內(nèi)容，并在信托計(jì)劃合同中予以明確說(shuō)明。一般說(shuō)來(lái)，陽(yáng)光私募基金除了投資于二級(jí)證券市場(chǎng)外，還見(jiàn)于投資到銀行間債券、央行票據(jù)、基金等領(lǐng)域。除法律法規(guī)限制外，陽(yáng)光私募基金投資限制還表現(xiàn)為：（1）未經(jīng)受托人同意，不得進(jìn)行股票的融資融券交易。截至到2012年底，陽(yáng)光私募基金仍未得到監(jiān)管部門批準(zhǔn)去投資股指期貨；（2）不得投資于ST股票；（3）未經(jīng)受托人同意，投資于一家上市公司所發(fā)行的股票，不得超過(guò)該上市公司總股本的5%；（4）除非相關(guān)法律法規(guī)允許且經(jīng)受托人同意，投資于一家上市公司所發(fā)行的單一股票的投資額不得超過(guò)信托計(jì)劃資產(chǎn)總值的30%（以成本與市價(jià)孰低法計(jì)）。收益分配方面，除去認(rèn)購(gòu)費(fèi)、投資顧問(wèn)公司管理費(fèi)、銀行托管費(fèi)及券商傭金之外的任何收益應(yīng)該都屬于受益人。但是，具體到收益分配方面，深圳模式和上海模式還是有所不同。深圳模式中，委托人即為唯一受益人，且信托計(jì)劃不保證最低收益。投資顧問(wèn)公司只將盈利部分的一定比例，作為管理費(fèi)用。但在上海模式中，受益權(quán)被分為優(yōu)先受益權(quán)和劣后受益權(quán)；投資者作為優(yōu)先受益人，而投資顧問(wèn)公司作為劣后受益人。優(yōu)先受益人一般獲得固定收益；劣后受益人在保全優(yōu)先受益人本金的基礎(chǔ)上給予優(yōu)先受益人小部分收益分成。因此，上海模式屬于承諾保本型。根據(jù)《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》，委托人應(yīng)為唯一受益人。但是，在各種信托計(jì)劃合同中，常見(jiàn)到一般受益人和特定受益人，優(yōu)先受益人與劣后受益人之分。誠(chéng)然，投資顧問(wèn)公司對(duì)陽(yáng)光私募基金的盈利與否至關(guān)重要，其理應(yīng)獲得與其智慧投資相匹配的收益，但這個(gè)收益的說(shuō)法完全可以不采用受益人的提法，就可以直接規(guī)定為管理費(fèi)（業(yè)績(jī)提成），并明確其計(jì)收標(biāo)準(zhǔn)及計(jì)收時(shí)間。另外，上海模式中，結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃將受益人分為優(yōu)先受益人和劣后受益人明顯違背了《信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法》規(guī)定，但監(jiān)管部門似乎已經(jīng)默示了這種模式的存在。 [2]治理結(jié)構(gòu)方面，陽(yáng)光私募基金如何保護(hù)投資者的利益，如何避免信托法律關(guān)系中道德風(fēng)險(xiǎn)及損害投資者的內(nèi)幕交易，始終是陽(yáng)光私募基金需要面對(duì)的挑戰(zhàn)。在深圳模式和上海模式中，鑒于委托人、受托人、投資顧問(wèn)、資金及證券托管方各自獨(dú)立，且運(yùn)作中存在一定的制約作用，因此，符合基金治理的發(fā)展方向。但是，受托人仍然存在為了更高收益而進(jìn)行老鼠倉(cāng)式的內(nèi)幕交易行為。在云南模式中，鑒于受托人與基金管理人為同一人，委托代理鏈縮短，降低了信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)也加大了受托人的道德風(fēng)險(xiǎn)，容易損害投資者利益，不是陽(yáng)光私募基金未來(lái)發(fā)展方向。為切實(shí)維護(hù)投資者利益，完善基金治理結(jié)構(gòu)，避免受托人及管理人道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，采取必要措施是必要的，但要想完全消除道德風(fēng)險(xiǎn)則是不可能實(shí)現(xiàn)的。不過(guò)，可以從兩個(gè)方面來(lái)降低道德風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。首先，充分發(fā)揮受益人大會(huì)的作用，從外部加強(qiáng)監(jiān)督。信托計(jì)劃合同中，應(yīng)該將受益人大會(huì)的職權(quán)及召開(kāi)會(huì)議的方式，表決議題的程序以及法律效力予以一一明確。而陽(yáng)光私募基金的資金投向、比例及收益情況等重要信息都應(yīng)定期向受益人大會(huì)進(jìn)行披露。受益人大會(huì)有權(quán)監(jiān)督陽(yáng)光私募基金的資金投向、投向比例、操作流程、以及出現(xiàn)緊急情況所采取的措施是否及時(shí)、必要。第二，加大投資顧問(wèn)公司跟投比例，從內(nèi)部降低委托代理風(fēng)險(xiǎn)。只有當(dāng)投資顧問(wèn)與投資者利益最大程度上保持一致。第三，建立專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控團(tuán)隊(duì)，建立長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，降低風(fēng)險(xiǎn)度。新手上路成長(zhǎng)任務(wù)編輯入門編輯規(guī)則本人編輯我有疑問(wèn)內(nèi)容質(zhì)疑在線客服官方貼吧意見(jiàn)反饋投訴建議舉報(bào)不良信息未通過(guò)詞條申訴投訴侵權(quán)信息封禁查詢與解封?2024?Baidu?使用百度前必讀?|?百科協(xié)議?|?隱私政策?|?百度百科合作平臺(tái)?|?京ICP證030173號(hào)?京公網(wǎng)安備110000020000

什么是陽(yáng)光私募？ - 知乎

什么是陽(yáng)光私募？ - 知乎切換模式寫文章登錄/注冊(cè)什么是陽(yáng)光私募？王天佑?杭州好兌網(wǎng)絡(luò)科技有限公司區(qū)域經(jīng)理私募是相對(duì)公募基金而言，通過(guò)非公開(kāi)方式，面向特定投資者(機(jī)構(gòu)投資者或符合條件的合格個(gè)人投資者)募集發(fā)售的私募基金，主要投向?yàn)槎?jí)市場(chǎng)。我國(guó)首批私募誕生于90年代末期，但長(zhǎng)期處于非陽(yáng)光化狀態(tài)，“陽(yáng)光私募”實(shí)際是私募陽(yáng)光化后對(duì)私募基金的俗稱?！　∷侥蓟鸬陌踩浴　∧壳瓣?yáng)光私募基金的運(yùn)作模式和公募基金基本相同，私募基金公司只負(fù)責(zé)資金的運(yùn)營(yíng)管理，資金由銀行托管，證券由交易券商托管，不存在挪用的可能，通過(guò)這樣的結(jié)構(gòu)可以充分保證陽(yáng)光私募基金的資金和證券的安全?！　∷侥蓟鸬奶攸c(diǎn) 1、購(gòu)買門檻較高。僅對(duì)合格的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者私募發(fā)行，不在公開(kāi)場(chǎng)合發(fā)售，也沒(méi)有公開(kāi)的推廣;同時(shí)，其起點(diǎn)金額較高，每份投資一般不少于100萬(wàn)。 2、一般收取20%超額業(yè)績(jī)報(bào)酬，具體以合同規(guī)定為準(zhǔn)。當(dāng)私募基金產(chǎn)生盈利時(shí)私募基金管理人提取其中的20%作為回報(bào)。但該超額業(yè)績(jī)費(fèi)只有在私募基金凈值每次創(chuàng)出新高后才可以提取。 3、追求絕對(duì)正收益：私募基金管理人的利益和投資者的利益較為一致，主要原因是私募基金的固定管理費(fèi)很少，主要依靠超額業(yè)績(jī)費(fèi)生存發(fā)展，而超額業(yè)績(jī)費(fèi)是在凈值每次創(chuàng)出新高后才可提前的，因此，只有投資者賺到錢，私募才能賺到錢。所以私募基金需要追求絕對(duì)的正收益，對(duì)下行風(fēng)險(xiǎn)的控制相對(duì)嚴(yán)格。 4、股票的投資比例靈活：在0-100%之間，可稱之為“全天候”的產(chǎn)品，可以通過(guò)靈活的倉(cāng)位選擇部分或全部規(guī)避市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 5、操作靈活：目前陽(yáng)光私募基金規(guī)模通常在幾千萬(wàn)至幾個(gè)億，同時(shí)對(duì)行業(yè)集中度，持股集中度的要求遠(yuǎn)較公募寬松。相對(duì)于公募，其總金額比較小，操作空間大，可以集中持倉(cāng)一兩個(gè)行業(yè)，及5、6只股票，更有利于基金經(jīng)理主動(dòng)管理能力的發(fā)揮。 6、流動(dòng)性有限制：一般有6-12個(gè)月的封閉期或份額鎖定期?？蛻粼诜忾]期中贖回受到限制或需要交納1%至3%左右的贖回費(fèi)(目前主流的贖回費(fèi)規(guī)定都在這個(gè)范圍)具體可參考合同規(guī)定。 7、信息披露較少：通常每周、每雙周或每月公布一次凈值，規(guī)模達(dá)到5000萬(wàn)的必須有月度信息披露，所有產(chǎn)品需有季度信息披露?！　∷侥蓟鸬耐顿Y范圍　　目前而言，最新的監(jiān)督管理暫行辦法里規(guī)定：私募基金財(cái)產(chǎn)的投資包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。　　私募基金由誰(shuí)監(jiān)管?　　陽(yáng)光私募基金是由信托公司、銀行、證券公司發(fā)起設(shè)立并在中國(guó)銀監(jiān)會(huì)備案。信托公司和銀行由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，私募基金公司則由證監(jiān)會(huì)監(jiān)管?！　∷侥蓟鸨ＷC收益嗎?　　私募基金不保證收益。目前私募基金主要投資于證券市場(chǎng)，所以私募基金和公募基金一樣不保證收益?！　∧睦锟梢圆樵儍糁档认嚓P(guān)信息?　　私募基金凈值您可以在相應(yīng)的信托公司網(wǎng)站、私募管理人網(wǎng)站、以及獨(dú)立第三方的基金研究機(jī)構(gòu)網(wǎng)站如私募排排網(wǎng)等查詢到?！　』饍糁凳欠袷峭顿Y人凈收益　　是的。私募基金公布的凈值不僅已經(jīng)扣除私募管理人的提成，而且已經(jīng)扣除固定管理費(fèi)、銀行托管費(fèi)、律師顧問(wèn)費(fèi)等其他費(fèi)用，是客戶實(shí)際所得?！　∧懿荒懿糠众H回?　　私募基金贖回時(shí)可以不必全部贖回。如進(jìn)行部分贖回，贖回部分一般不小于10萬(wàn)，贖回后留存市值必須是私募基金要求的最低金額(通常為100萬(wàn))，否則必須全部贖回?！　∫芳油顿Y怎么辦?　　私募基金可以追加投資，一般是10萬(wàn)起，具體可參考合同或管理人的規(guī)定。追加資金按照申購(gòu)日的凈值計(jì)算份額?！　￡?yáng)光私募的安全性如何？　　目前陽(yáng)光私募基金的運(yùn)作模式主要是：基金公司只負(fù)責(zé)資金的運(yùn)營(yíng)管理，資金由銀行或券商托管，證券由交易券商托管，不存在挪用的可能，通過(guò)這樣的結(jié)構(gòu)可以充分保證陽(yáng)光私募基金的資金和證券的安全?！　∈裁礃拥娜诉m合買私募基金?　　私募基金主力投資品種是交易所和銀行間市場(chǎng)的股票及債券，一般最小購(gòu)買資金要求100萬(wàn)，封閉期在6到12個(gè)月，封閉期后每周、雙周或每月開(kāi)放一次，因此比較適合資金量大，對(duì)資金流動(dòng)性要求不高，并具有一定抗風(fēng)險(xiǎn)能力的投資者。發(fā)布于 2022-01-15 15:50基金理財(cái)?贊同??添加評(píng)論?分享?喜歡?收藏?申請(qǐng)

什么是陽(yáng)光私募呢？和基金有哪些本質(zhì)區(qū)別呢？ - 知乎

什么是陽(yáng)光私募呢？和基金有哪些本質(zhì)區(qū)別呢？ - 知乎首頁(yè)知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來(lái)答?切換模式登錄/注冊(cè)陽(yáng)光私募什么是陽(yáng)光私募呢？和基金有哪些本質(zhì)區(qū)別呢？關(guān)注者20被瀏覽6,735關(guān)注問(wèn)題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問(wèn)題?添加評(píng)論?分享?4 個(gè)回答默認(rèn)排序知乎用戶O4Y9WR? 關(guān)注陽(yáng)光私募就是基金的一種，我們常說(shuō)的基金大多為公募基金。我們?cè)谥Ц秾毶腺I的余額寶是一種貨幣基金，也是可以劃歸到公募基金中來(lái)的。陽(yáng)光私募的投資品種非常廣泛，投資策略也各有不同。大致可以這樣劃分：一、股票對(duì)沖

股票對(duì)沖策略以股票為主要的投資標(biāo)的，是國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募行業(yè)中目前最主流的投資策略。

1.股票多頭

純股票多頭策略是指基金經(jīng)理基于對(duì)某些股票看好從而在低價(jià)買進(jìn)股票，再待股票上漲至某一價(jià)位時(shí)賣出以獲取差額收益。該策略的投資盈利主要是通過(guò)持有股票來(lái)實(shí)現(xiàn)，所持有股票組合的漲跌幅決定了基金的業(yè)績(jī)。選擇股票的角度主要有三類：

（1）價(jià)值投資

價(jià)值派的私募基金一般偏愛(ài)持有價(jià)值股，即那些價(jià)值可能被低估的股票，這類股票通常具有低市盈率與市凈率、高股息的特征。

代表機(jī)構(gòu)：涌峰投資、重陽(yáng)投資、景林資產(chǎn)

（2）成長(zhǎng)投資

此類基金偏向選擇成長(zhǎng)型的股票，即那些具有高度成長(zhǎng)潛力的公司。此類基金在股票的過(guò)程中更看好公司在行業(yè)內(nèi)的發(fā)展與盈利能力，通常對(duì)估值的要求不如價(jià)值派嚴(yán)格，即使股票價(jià)格已經(jīng)很貴，只要上市公司具有匹配其高市盈率的增速，便會(huì)持有。

代表機(jī)構(gòu)：鼎鋒資產(chǎn)、匯利資產(chǎn)、明曜投資

（3）趨勢(shì)投資

趨勢(shì)投資者相信股價(jià)的運(yùn)行具有一定的慣性，當(dāng)票價(jià)格形成向上趨勢(shì)時(shí)，由于慣性會(huì)繼續(xù)向上運(yùn)行，反之亦然。此類基金在操作上通常較為關(guān)注技術(shù)分析，對(duì)股票和市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)方向進(jìn)行研判，在股價(jià)上漲時(shí)加倉(cāng)，股票下降是減倉(cāng)。另外，還有一些做超短期趨勢(shì)（如日內(nèi)趨勢(shì)）的私募基金。

代表機(jī)構(gòu)：展博投資、星石投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)

（4）行業(yè)投資

專注于某個(gè)行業(yè)或某幾個(gè)行業(yè)投資機(jī)會(huì)的投資策略，此類基金目前較少，最為典型的是從容投資的"醫(yī)療"系列的基金。目前也有一些機(jī)構(gòu)開(kāi)始嘗試行業(yè)基金，如中歐瑞博4期專注于消費(fèi)和科技行業(yè)，展博新興產(chǎn)業(yè)專注于新興產(chǎn)業(yè)的投資。

2.股票多空

隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步完善與融資融券、股指期貨等金融工具的推出，國(guó)內(nèi)陽(yáng)光私募基金正逐步走向真正意義上的對(duì)沖基金，在投資組合中加入對(duì)沖工具成為越來(lái)越多基金經(jīng)理的選擇。

（1）阿爾法策略

阿爾法策略就是通過(guò)持有股票組合多頭，同時(shí)做空股指期貨完全對(duì)沖掉股票組合的Beta暴露，而達(dá)到完全的市場(chǎng)中性。此類基金的凈值漲跌幅基本不受市場(chǎng)波動(dòng)影響，收益主要源于股票組合跑贏大盤的超額收益。阿爾法策略的優(yōu)點(diǎn)是凈值波動(dòng)小，在震蕩與下跌的市場(chǎng)中表現(xiàn)十分突出。而該策略最大的風(fēng)險(xiǎn)是股票組合未能跑贏大盤指數(shù)，因此對(duì)基金經(jīng)理選股的方法和能力是一個(gè)很大的考驗(yàn)。阿爾法策略的基金通常會(huì)借助量化模型進(jìn)行股票池篩選、匹配股票組合與股指期貨的貝塔值等。

代表機(jī)構(gòu)：尊嘉資產(chǎn)、朱雀投資（阿爾法系列基金）

（2）套期保值

該策略是在持有股票組合多頭的同時(shí)做空股指期貨以對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且股指期貨通常為空頭的單向操作。操作手法類似于阿爾法策略，但該策略并不像阿爾法策略是從消除Beta的維度出發(fā)，而是在大盤出現(xiàn)明顯下跌時(shí)做空股指期貨以達(dá)到套期保值、減少基金凈值回撤的目的。

代表機(jī)構(gòu)：博頤投資、世誠(chéng)投資

（3）趨勢(shì)策略

該策略涉及到個(gè)股的多空投資以及股指期貨的雙向操作，目的是在個(gè)股或整個(gè)市場(chǎng)出現(xiàn)明顯趨勢(shì)的時(shí)候增大收益區(qū)間。個(gè)股的多空策略即持有被低估的股票，賣出被高估的股票，這樣無(wú)論在牛熊市中都可獲取收益。重陽(yáng)投資目前就有多只該策略的產(chǎn)品，他們根據(jù)凈敞口的暴露程度不同將產(chǎn)品分為封閉型（凈敞口不超過(guò)20%）和開(kāi)放型（凈敞口不超過(guò)80%）兩類。不過(guò)，由于目前我國(guó)融券資源較少且成本較高，使用個(gè)股對(duì)沖策略的基金仍比較少。另外，還有通過(guò)雙向投資股指期貨來(lái)擴(kuò)大收益的機(jī)構(gòu)，如創(chuàng)贏投資，他們會(huì)在市場(chǎng)出現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)時(shí)，同時(shí)做多股指期貨與股票來(lái)加大投資組合的Beta值加速基金凈值的上漲。

二、事件驅(qū)動(dòng)型

事件驅(qū)動(dòng)型的投資策略就是通過(guò)分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)行的套利?；鸾?jīng)理一般需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入等待事件的發(fā)生，然后擇機(jī)退出。該策略在我國(guó)目前有效性偏弱的A股市場(chǎng)中有一定的生存空間。事件驅(qū)動(dòng)型策略主要分為定向增發(fā)、并購(gòu)重組、參與新股、熱點(diǎn)題材與特殊事件。

1.定向增發(fā)

私募基金將募集的資金專門投資于定向增發(fā)的股票。定向增發(fā)通常有良好的預(yù)期收益，一方面定增的行為對(duì)上市公司有股價(jià)利好，另一方面，定增由于拿到了"團(tuán)購(gòu)價(jià)格"，因此有折價(jià)的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)，定向增發(fā)的基金通常需要較大的規(guī)模才能做到有效地分散風(fēng)險(xiǎn)，且會(huì)面臨募資周期與定增項(xiàng)目周期不匹配的情況。另外，由于定增投資者會(huì)有12個(gè)月的持股鎖定期，定增策略的基金相對(duì)于股票類的基金流動(dòng)性較差。私募行業(yè)早期參與定增策略的有凱石投資和證大投資，隨后"博弘數(shù)君"的一系列定增產(chǎn)品將定增策略發(fā)揚(yáng)光大，目前越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)加入了定增策略的產(chǎn)品線，如遠(yuǎn)策投資、中睿合銀投資、新價(jià)值投資等均發(fā)行了定增策略的產(chǎn)品。

2.并購(gòu)重組

該策略是通過(guò)押寶重組概念的股票，當(dāng)公司宣布并購(gòu)重組時(shí)對(duì)股價(jià)形成利好后獲利。私募行業(yè)內(nèi)使用該策略最典型的機(jī)構(gòu)就是由原公募一哥王亞偉操刀的千合資本。王亞偉從2012年底奔私以來(lái)喜拿重組股的風(fēng)格依舊不變，其披露出的重倉(cāng)股中總是不乏重組概念。

3.參與新股

目前私募基金不被允許使用全部資產(chǎn)申購(gòu)新股，且現(xiàn)在IPO仍處在空窗期，打新股的策略只是私募基金偶爾為之的選擇。不過(guò)隨著A股IPO注冊(cè)制的逐漸完善，參與新股的策略可能會(huì)逐漸被重視起來(lái)。

4.大宗交易

大宗交易針對(duì)的是在滬深交易所進(jìn)行一筆數(shù)額較大的證券買賣，當(dāng)證券單筆買賣數(shù)量或金額達(dá)到交易所規(guī)定的限額時(shí)，便可在正常交易日的限定時(shí)間采用大宗交易的方式進(jìn)行交易。大宗交易的交易價(jià)格通常由買賣雙方采用議價(jià)協(xié)商的方式確定，再經(jīng)過(guò)證券交易所確認(rèn)后成交。由于交易的規(guī)模較大，基金經(jīng)理往往可以以10%左右的折讓價(jià)格進(jìn)行交易，獲取股價(jià)上漲收益和大宗交易的折價(jià)收益。

代表機(jī)構(gòu)：瑞安思考投資、世誠(chéng)投資（世誠(chéng)揚(yáng)子大宗交易）

5.熱點(diǎn)題材

熱點(diǎn)題材策略是指基金經(jīng)理參與由熱點(diǎn)題材引發(fā)的短暫的投資機(jī)會(huì)，即炒概念。當(dāng)政府頒布相關(guān)政策形成行業(yè)利好、公司出現(xiàn)并購(gòu)重組等事件均會(huì)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生重大影響，如近期的自貿(mào)區(qū)、特斯拉概念均帶動(dòng)了一些相關(guān)個(gè)股的大幅上漲。熱點(diǎn)驅(qū)動(dòng)是私募基金常用的策略，但并不是主流的策略，通常私募基金只會(huì)用小部分的資金去偶爾參與，如鼎鋒資產(chǎn)、鼎薩投資等。

6.特殊事件

特殊事件發(fā)生的頻率非常低，但部分特殊事件的發(fā)生確實(shí)會(huì)帶來(lái)短暫的套利機(jī)會(huì)，如股票指數(shù)成分股調(diào)整、上市公司的重要公告、行為金融等。例如，當(dāng)滬深300指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，由于跟蹤指數(shù)的基金也會(huì)隨即調(diào)倉(cāng)，因此可做多被調(diào)進(jìn)指數(shù)的品種，做空被調(diào)出的品種。還有部分私募機(jī)構(gòu)利用行為金融來(lái)進(jìn)行投資，即利用市場(chǎng)的非有效性而導(dǎo)致的價(jià)格偏差獲利，如睿策投資就是運(yùn)用該策略的私募機(jī)構(gòu)之一。特殊事件策略由于其特殊性，也不是私募基金主流的投資策略。

三、宏觀

1.大宗商品

大宗商品是指同質(zhì)化、可交易、被廣泛作為工業(yè)基礎(chǔ)原材料的商品，如原油、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦石、煤炭等。該策略的基金通過(guò)研究大宗商品現(xiàn)實(shí)的供求關(guān)系，根據(jù)預(yù)判的價(jià)格走勢(shì)做出多空倉(cāng)的操作。

代表機(jī)構(gòu)：混沌投資、敦和投資

2.宏觀對(duì)沖

宏觀對(duì)沖策略主要是通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行研究，當(dāng)發(fā)現(xiàn)一國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)變量偏離均衡值，基金經(jīng)理便集中資金對(duì)相關(guān)品種的預(yù)判趨勢(shì)進(jìn)行操作。宏觀對(duì)沖策略是所有策略中涉及到投資品種最多的策略之一，包括股票、債券、股指期貨、國(guó)債期貨、商品期貨、利率衍生品等。操作上為多空倉(cāng)結(jié)合，并在確定的時(shí)機(jī)使用一定的杠桿增強(qiáng)收益。目前受制于國(guó)內(nèi)外匯管制以及利率市場(chǎng)尚不完善，宏觀對(duì)沖基金參與外匯品種的較少，但隨著國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的完善，宏觀對(duì)沖策略將迎來(lái)快速發(fā)展的時(shí)期。

代表機(jī)構(gòu)：泓湖投資、梵基投資

四、相對(duì)價(jià)值

相對(duì)價(jià)值即我們通常所指的套利策略，套利的核心是利用證券資產(chǎn)的錯(cuò)誤定價(jià)，即買入相對(duì)低估的品種、賣出相對(duì)高估的品種來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的收益。套利策略一般也會(huì)結(jié)合多空手段來(lái)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)中性，優(yōu)點(diǎn)是凈值波動(dòng)小，不過(guò)當(dāng)市場(chǎng)品種出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)套利基金容易虧損。套利策略主要有期現(xiàn)套利、跨市場(chǎng)套利與跨品種套利三種。

1.期現(xiàn)套利

理論上，期貨價(jià)格是投資品種未來(lái)的價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格是目前的價(jià)格，當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)差距時(shí)，便可利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格差距進(jìn)行低買高賣獲利。投資品種包括商品期貨、股指期貨、國(guó)債期貨等。

代表機(jī)構(gòu)：淘利資產(chǎn)

2.跨市場(chǎng)套利

跨市場(chǎng)套利是指當(dāng)不同的市場(chǎng)對(duì)同一種品種的標(biāo)價(jià)出現(xiàn)偏差時(shí)而進(jìn)行的套利。由于存在地域和時(shí)空的差異,同一種商品在不同國(guó)家、地區(qū)的市場(chǎng)上往往存在固定區(qū)間內(nèi)的合理價(jià)格差異，一旦這個(gè)固定區(qū)間被打破，如近期港滬通的政策便打破了港股和A股間價(jià)格的固定區(qū)間差，套利機(jī)會(huì)便會(huì)出現(xiàn)。

代表機(jī)構(gòu)：信合東方、筑金投資

3.跨品種套利

跨品種套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的合約價(jià)格差異進(jìn)行套利交易，通過(guò)尋找兩種或多種不同但具有一定相關(guān)性的商品間的相對(duì)穩(wěn)定關(guān)系，并在其脫離正常軌道時(shí)采取相關(guān)反向操作以獲取利潤(rùn)。

代表機(jī)構(gòu)：信合東方

4.ETF套利

由于ETF同時(shí)在一、二級(jí)市場(chǎng)交易，當(dāng)ETF在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格低于其份額凈值時(shí)，投資者便可以在二級(jí)市場(chǎng)買進(jìn)ETF，然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回ETF份額，再于二級(jí)市場(chǎng)賣掉ETF籃子中的股票。目前ETF的套利空間已經(jīng)非常小，采用ETF套利的基金已經(jīng)非常少。

由于套利機(jī)會(huì)通常是稍瞬即逝的，所以對(duì)機(jī)會(huì)的挖掘以及捕捉十分重要。采用套利策略的基金幾乎全要借助量化模型以及電腦的程序在短時(shí)間內(nèi)完成交易。套利策略的盈利空間較小，一般需要配合杠桿操作或者其他策略輔助才會(huì)有可觀的收益。目前國(guó)內(nèi)采用套利策略的私募隊(duì)伍正在崛起，但更多的套利的行為只會(huì)加快市場(chǎng)價(jià)格的糾正，且隨著市場(chǎng)越來(lái)越完善，套利的機(jī)會(huì)與空間也會(huì)逐漸縮小。

五、債券

該策略的基金主要以債券為投資對(duì)象，以絕對(duì)收益為目標(biāo)。由于債券價(jià)格對(duì)利率變化較為敏感，基金經(jīng)理需對(duì)債券組合的利率風(fēng)險(xiǎn)暴露進(jìn)行調(diào)整，隨著國(guó)債期貨的推出，投資組合可結(jié)合國(guó)債期貨來(lái)減少凈值波動(dòng)。固定收益基金通常收益空間較小，需配合杠桿操作來(lái)增大收益區(qū)間。

六、組合基金

FOF（Fund of Funds）:即基金中的基金，通常是由專業(yè)機(jī)構(gòu)篩選私募基金、構(gòu)造合理的基金組合，從而實(shí)現(xiàn)了基金間的配置。該策略的的優(yōu)勢(shì)是可同時(shí)參與不同策略的多只基金，業(yè)績(jī)相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)前發(fā)行組合基金的一般是資產(chǎn)管理公司，比如信托、銀行、第三方理財(cái)?shù)壬钊胙芯筷?yáng)光私募基金行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)。海外的FOF根據(jù)投資風(fēng)格和投資標(biāo)的的不同還分為幾個(gè)子類：比如保守型、分散型、市場(chǎng)防御型、策略型等等。目前我國(guó)組合基金還未有明確定位。

MOM（Manager of Manager）:MOM是在FOF的基礎(chǔ)上發(fā)展衍生出的新型組合基金投資策略。即管理人之管理人模式，通過(guò)對(duì)投資管理人的研究評(píng)價(jià)，篩選多元投資風(fēng)格類別的優(yōu)秀投資管理人，構(gòu)建管理人投資組合，并持續(xù)對(duì)其業(yè)績(jī)進(jìn)行動(dòng)態(tài)跟蹤、風(fēng)險(xiǎn)控制，獲取長(zhǎng)期、穩(wěn)定高于市場(chǎng)平均水平的投資收益。與FOF不同的是，F(xiàn)OF是直接投向現(xiàn)有的基金產(chǎn)品，MOM則可以理解成把資金交給幾位優(yōu)秀的基金經(jīng)理分倉(cāng)管理。與FOF相比，MOM更具靈活性，但由于中國(guó)市場(chǎng)的特殊性，也存在一定局限。編輯于 2017-06-08 10:03?贊同 13??1 條評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?羅元裳?7分鐘理財(cái) CEO? 關(guān)注陽(yáng)光私募基金：“私募基金發(fā)起公司借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過(guò)證監(jiān)會(huì)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績(jī)報(bào)告，向特定高凈值客戶募集，投資起點(diǎn)百萬(wàn)以上，投資于特定某一范圍證券市場(chǎng)的基金?！焙?jiǎn)單說(shuō)，陽(yáng)光私募就是運(yùn)作相對(duì)正規(guī)的，向特定高凈值人群發(fā)行的一種基金。比起普通公募基金，陽(yáng)光私募具備很多亮點(diǎn)。比如，基金的股票倉(cāng)位不會(huì)像公募基金那樣受到限制，可以在0%-100%之間靈活調(diào)整，操作更加靈活。陽(yáng)光私募的基金經(jīng)理通常提取超額回報(bào)作為傭金，所以某種程度上來(lái)講他和客戶是共同的利益體。只是某種程度上，因?yàn)樗⒉缓涂蛻艄餐袚?dān)虧損，至少他還有基本的認(rèn)購(gòu)費(fèi)和管理費(fèi)可以賺。我是否適合投資陽(yáng)光私募基金我們想投資陽(yáng)光私募時(shí)一定要首先回答以下4個(gè)問(wèn)題：1、如果這筆投資最終損失本金，我是否可以接受？2、我能否接受3-5年的長(zhǎng)期投資？3、在市場(chǎng)波動(dòng)的情況下，我是否可以冷靜地接受專業(yè)人士的建議及時(shí)拋出或繼續(xù)持有？4、我在投資一支或多支陽(yáng)光私募后，是否還仍然具備投資能力，用于平衡和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)？上述任何一個(gè)問(wèn)題如果有疑問(wèn)，那建議您暫時(shí)先不要考慮陽(yáng)光私募！經(jīng)過(guò)科學(xué)測(cè)算后可以知道，由于陽(yáng)光私募通常是100萬(wàn)起購(gòu)的，而且投資策略相對(duì)公募基金而言更加多變且不透明，所以根據(jù)單一產(chǎn)品不超過(guò)15%，私募產(chǎn)品不超過(guò)股權(quán)類產(chǎn)品50%的原則計(jì)算，可投資資產(chǎn)達(dá)到600萬(wàn)元人民幣且至少是平衡型以上的風(fēng)險(xiǎn)承受能力時(shí)，再考慮投資陽(yáng)光私募基金。如果您決定要投陽(yáng)光私募，那一定要注意以下4大誤區(qū)！1、短期排名靠前的陽(yáng)光私募基金就是好基金？通常打開(kāi)一些陽(yáng)光私募的銷售網(wǎng)站，經(jīng)常會(huì)看到近三個(gè)月排名、近一個(gè)月排名、近半年排名的一些優(yōu)秀基金。很多投資者就會(huì)根據(jù)這些排名進(jìn)行購(gòu)買。這是非常不科學(xué)的。由于陽(yáng)光私募基金的特性，暫時(shí)的排名靠前可能由于其投資風(fēng)格激進(jìn)，甚至有著偶然的運(yùn)氣因素，并不絕對(duì)意味著具備投資價(jià)值。據(jù)“格上理財(cái)”統(tǒng)計(jì)，目前現(xiàn)存的陽(yáng)光私募基金中，當(dāng)年業(yè)績(jī)排名在前100位，次年能夠保持的只有50% ，兩年后只剩下31% ，三年后僅有10%。我們可以通過(guò)專業(yè)人士的幫助來(lái)找到那些成立時(shí)間較長(zhǎng)（3年以上），收益良好的陽(yáng)光私募基金進(jìn)行投資，當(dāng)然對(duì)于擁有較高財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)的投資人而言，也可以直接通過(guò)如“格上理財(cái)”、“私募排排網(wǎng)”等信息平臺(tái)進(jìn)行挑選，千萬(wàn)不要單純鎖定短期排名靠前的基金。2、明星基金經(jīng)理管理的陽(yáng)光私募一定好？很多陽(yáng)光私募基金在推介材料中都會(huì)用較大篇幅去宣傳基金經(jīng)理強(qiáng)大的過(guò)往背景和實(shí)力，通常很多私募基金經(jīng)理都是公募基金“私奔”而來(lái)的。但是由于私募的運(yùn)作機(jī)制以及操盤的規(guī)則還是和公募略有不同的，比如失去強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)支持，需要更多精力，考慮公司運(yùn)營(yíng)等問(wèn)題，投資業(yè)績(jī)可能會(huì)受到影響。所以并不能迷信明星公募基金經(jīng)理。比如大家都知道的王亞偉，王亞偉“私奔”之后業(yè)績(jī)平平，再難在私募界重現(xiàn)往日的雄風(fēng)了。尤其是一些剛剛“私奔”的基金經(jīng)理，建議觀察一段時(shí)間再?zèng)Q定為好。3、陽(yáng)光私募公司規(guī)模越大，投資能力越強(qiáng)？陽(yáng)光私募公司資產(chǎn)管理的規(guī)模越大，并不一定意味著公司的實(shí)力越強(qiáng)，反之亦然。陽(yáng)光私募公司的管理規(guī)模需要與其投資策略、投研團(tuán)隊(duì)、基金經(jīng)理的企業(yè)管理能力等多方面相匹配。例如趨勢(shì)投資、套利投資的策略，隨著基金規(guī)模擴(kuò)大，收益空間反而會(huì)逐漸減少。大型私募公司的業(yè)績(jī)通常比較穩(wěn)健，中小規(guī)模的私募公司通常操作靈活、爆發(fā)性強(qiáng)。所以陽(yáng)光私募公司的管理規(guī)模和投資能力其實(shí)并無(wú)絕對(duì)性關(guān)系4、凈值高的陽(yáng)光私募上漲空間小于凈值低的私募？陽(yáng)光私募凈值的高低與其未來(lái)的收益空間并不存在著因果關(guān)系，不同的凈值水平僅反映了目前該陽(yáng)光私募基金凈資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值。真正決定陽(yáng)光私募未來(lái)收益高低的是基金經(jīng)理的投資能力。數(shù)據(jù)來(lái)自格上理財(cái)圖片中的“思考1號(hào)”到6月17日的凈值5.1774，“景富趨勢(shì)成長(zhǎng)1期”到6月17日的凈值是3.1386，“合德豐”的到6月17日1.1036。思考1號(hào)與景富趨勢(shì)成長(zhǎng)1期成立以來(lái)凈值穩(wěn)步上升，不斷創(chuàng)出新高。而合德豐的凈值自成立以來(lái)持續(xù)走低，即使在15年上半年的牛市，該基金也并沒(méi)有什么亮眼的表現(xiàn)。因此，“凈值高的基金未來(lái)收益空間小、凈值低的基金未來(lái)收益空間大”只是一種錯(cuò)覺(jué)。優(yōu)秀的基金管理人可以使凈值高的陽(yáng)光私募未來(lái)凈值更高，遜色的基金管理人只會(huì)讓凈值低的陽(yáng)光私募未來(lái)凈值更低。當(dāng)然，這里并不是單純的用凈值高低走勢(shì)，來(lái)告訴你哪只基金更好，只是想告訴你并不是凈值高的基金走勢(shì)就一定不好?；饍糁档母叩褪艿剿膫€(gè)因素的影響：1、成立時(shí)間，2、投資策略（股票多頭、股票多空、市場(chǎng)中性等），3、投資類型（股票、債券、期貨等），4、投資能力。成立時(shí)間不同，風(fēng)格策略不同的基金，不宜簡(jiǎn)單的用凈值來(lái)比較投資能力。因此，建議投資者在比較不同基金產(chǎn)品時(shí)將同一時(shí)期成立且投資類型相同的基金作對(duì)比。股票市場(chǎng)的天性就是不確定性和頻繁的波動(dòng)，構(gòu)建于股票市場(chǎng)之上的陽(yáng)光私募產(chǎn)品也會(huì)因此面臨各種不確定性因素的影響而產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)配置是解決風(fēng)險(xiǎn)的不二法門。發(fā)布于 2016-07-15 15:13?贊同 4??1 條評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起??

什么叫陽(yáng)光私募，它和一般私募都有哪些區(qū)別？ - 知乎

什么叫陽(yáng)光私募，它和一般私募都有哪些區(qū)別？ - 知乎首頁(yè)知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來(lái)答?切換模式登錄/注冊(cè)陽(yáng)光私募什么叫陽(yáng)光私募，它和一般私募都有哪些區(qū)別？關(guān)注者17被瀏覽29,967關(guān)注問(wèn)題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問(wèn)題?添加評(píng)論?分享?10 個(gè)回答默認(rèn)排序價(jià)值長(zhǎng)青?AFP 國(guó)內(nèi)金融理財(cái)師資格證持證人? 關(guān)注看了樓上朋友些的區(qū)別，基本上能表達(dá)的差不多了，我就簡(jiǎn)單通俗的講一下為什么叫陽(yáng)光私募，簡(jiǎn)單叫私募不就行了？從04年趙丹陽(yáng)創(chuàng)立中國(guó)第一只私募基金“赤子之心”為開(kāi)端，私募才開(kāi)始漸漸的陽(yáng)光化，在這之前就是簡(jiǎn)單的叫私募。私募這個(gè)名字是對(duì)立來(lái)的，相比的是公募，公募基金投資金額小，不受宣傳限制，可以公開(kāi)、大范圍募集，所有叫公募。私募因?yàn)槭轻槍?duì)合格投資者，私下對(duì)特定的人群募集，不能公開(kāi)，只對(duì)高凈值人群開(kāi)放，所以叫私募。為什么04年成立的赤子之心叫第一只陽(yáng)光私募呢？因?yàn)樵谶@之前私募都非常不透明，資金管理混亂、凈值管理混亂、有的甚至不對(duì)投資者公布凈值，沒(méi)有備案、不受國(guó)家監(jiān)管。在赤子之心成立之后，開(kāi)啟了私募基金陽(yáng)光化的進(jìn)程，首先私募要備案，要受國(guó)家監(jiān)管，法律保護(hù)。其次陽(yáng)光私募重要的一點(diǎn)是資產(chǎn)托管，這就保障了資金的安全性，今年P(guān)2P暴雷，有些老板卷款跑路就是因?yàn)橘Y金只是存管并非托管。存管與托管具體區(qū)別就不贅述，想了解可以看我的文章。，有了托管，銀行就會(huì)監(jiān)督和審計(jì)，進(jìn)一步規(guī)范起來(lái)。三就是凈值化管理，備案的基金都是要求定期公布凈值，一般都是每周公布一次，可以在一些三方私募網(wǎng)站上查詢。發(fā)布于 2018-11-15 20:18?贊同 1??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?錢多多復(fù)利致勝，分享基金、私募等資訊? 關(guān)注陽(yáng)光私募，現(xiàn)在不叫陽(yáng)光私募了，叫私募基金管理人。私募基金管理人是基金業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站上備案通過(guò)的機(jī)構(gòu)。也具有資產(chǎn)管理的性質(zhì)。陽(yáng)光私募本身主要投資方向是二級(jí)市場(chǎng)的股票，屬于高風(fēng)險(xiǎn)但是高收益的投資產(chǎn)品，關(guān)鍵看基金公司管理人對(duì)市場(chǎng)的分析和投資能力，所以可能最終的結(jié)果有兩個(gè)極端，獲利豐厚或者虧損嚴(yán)重。私募基金管理人分為兩類，一種是證券類(私募證券投資基金)，一種是非證券類(私募股權(quán)投資基金)，建議選擇證券類，這主要是底層資產(chǎn)決定的，私募證券投資基金是投向二級(jí)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，私募股權(quán)投資基金是投向一級(jí)市場(chǎng)的，這其中的風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)也說(shuō)不清楚。其實(shí)，陽(yáng)光私募就等于私募基金。因?yàn)楝F(xiàn)在的私募基金都經(jīng)過(guò)備案登記，資金也由專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)托管，屬于規(guī)范運(yùn)作。陽(yáng)光私募這個(gè)說(shuō)法已經(jīng)很少提了。最后再給大家分享幾篇文章，想要更了解私募的可以查看：1、手把手教你學(xué)私募，聽(tīng)說(shuō)很賺錢的私募基金究竟是何方神圣？2、【私募學(xué)院第55課】私募到底靠啥吃飯？一文全懂了！3、被稱為“造富神器”！關(guān)于私募、私募股權(quán)和信托，你知道多少？4、【私募學(xué)院第5課】金融小白挑選私募基金的正確姿勢(shì)！5、【私募學(xué)院第11課】識(shí)別私募中的“李逵”和“李鬼”之騙子私募6、林園炒股秘籍pdf下載林園炒股秘籍pdf百度云感興趣的可以看看，系統(tǒng)的學(xué)習(xí)比就了解定義會(huì)好很多。發(fā)布于 2021-12-20 11:57?贊同 3??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡

陽(yáng)光私募 - MBA智庫(kù)百科

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陽(yáng)光私募

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1 什么是陽(yáng)光私募

2 什么是陽(yáng)光私募基金

3 我國(guó)陽(yáng)光私募的組織形式

4 我國(guó)主要的陽(yáng)光私募及管理者

[編輯]什么是陽(yáng)光私募

　　陽(yáng)光私募是指私募基金與信托機(jī)構(gòu)合作向特定投資人發(fā)行的證券投資集合資金信托計(jì)劃，其中，擔(dān)當(dāng)投資顧問(wèn)的私募基金通常擁有證券投資的主導(dǎo)權(quán)，而信托公司則發(fā)揮監(jiān)管作用。

[編輯]什么是陽(yáng)光私募基金

　　一般是指私募信托證券基金，主要投資于二級(jí)證券市場(chǎng)，與私募股權(quán)基金(PE,private equity)重點(diǎn)投資于一級(jí)股權(quán)市場(chǎng)在投資對(duì)象上有所區(qū)別。

　　陽(yáng)光私募基金是借助信托公司發(fā)行的，經(jīng)過(guò)監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，資金實(shí)現(xiàn)第三方銀行托管，有定期業(yè)績(jī)報(bào)告的投資于股票市場(chǎng)的基金，陽(yáng)光私募基金與一般（即所謂“灰色的”）私募證券基金的區(qū)別主要在于規(guī)范化，透明化，由于借助信托公司平臺(tái)發(fā)行能保證私募認(rèn)購(gòu)者的資金安全。與陽(yáng)光私募基金對(duì)應(yīng)的有公募基金。

　　目前，可以說(shuō)，通過(guò)信托形式來(lái)借道發(fā)行，實(shí)在是中國(guó)陽(yáng)光私募的無(wú)奈，眾所周知，信托屬銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，一個(gè)證券投資方面的行家，證監(jiān)會(huì)不管，銀監(jiān)會(huì)管，這讓太多人納悶。信托公司對(duì)于陽(yáng)光私募而言，僅是提供了一個(gè)產(chǎn)品的合法身份，至于客戶開(kāi)發(fā)，服務(wù)還得陽(yáng)光私募自己解決。當(dāng)然，今年《基金法》的修改，或許可解決私募公司的法律身份主體的問(wèn)題，即能以合伙制企業(yè)的方式建立公司制的基金。如果結(jié)果真是如此，那么中國(guó)私募的元年才真正到來(lái)！

　　信托私募證券基金一般存在兩種形式：“結(jié)構(gòu)式”和“開(kāi)發(fā)式”。

　　陽(yáng)光私募基金一般僅指以“開(kāi)放式”發(fā)行的私募基金。所謂開(kāi)放式，即基金認(rèn)購(gòu)者需要承擔(dān)所有投資風(fēng)險(xiǎn)及享受大部分的投資收益，私募基金公司不承諾收益。私募基金管理公司的盈利模式一般是收取總資金2%左右的管理費(fèi)和投資盈利部分的20%作為傭金收入，這種收費(fèi)模式即是俗稱“2-20”收費(fèi)模式（2%管理費(fèi)+20%盈利部分提成）。這種2-20收費(fèi)模式是私募基金國(guó)際流行的收費(fèi)模型，著名的美國(guó)索羅斯基金，老虎基金，香港惠理基金等都采用這種收費(fèi)模型。

[編輯] 我國(guó)陽(yáng)光私募的組織形式

　　目前我國(guó)陽(yáng)光私募的組織形式主要有有限合伙、信托、和公司三種形式：

　　1、有限合伙制

　　有限合伙企業(yè)是美國(guó)私募基金的主要組織形式。

　　2007年6月1日，我國(guó)《合伙企業(yè)法》正式施行，青島葳爾等一批有限合伙股權(quán)投資企業(yè)陸續(xù)組建，

　　2、信托制

　　通過(guò)信托計(jì)劃，進(jìn)行股權(quán)投資也是陽(yáng)光私募股權(quán)投資的典型形式。

　　3、公司式私募基金

　　公司式私募基金有完整的公司架構(gòu)，運(yùn)作比較正式和規(guī)范。目前公司式私募基金（如"某某投資公司"）在中國(guó)能夠比較方便地成立。半開(kāi)放式私募基金也能夠以某種變通的方式，比較方便地進(jìn)行運(yùn)作，不必接受嚴(yán)格的審批和監(jiān)管，投資策略也就可以更加靈活。比如：

　?。?）設(shè)立某"投資公司"，該"投資公司"的業(yè)務(wù)范圍包括有價(jià)證券投資；

　?。?）"投資公司"的股東數(shù)目不要多，出資額都要比較大，既保證私募性質(zhì)，又要有較大的資金規(guī)模；

　　（3）"投資公司"的資金交由資金管理人管理，按國(guó)際慣例，管理人收取資金管理費(fèi)與效益激勵(lì)費(fèi)，并打入"投資公司"的運(yùn)營(yíng)成本；

　?。?）"投資公司"的注冊(cè)資本每年在某個(gè)特定的時(shí)點(diǎn)重新登記一次，進(jìn)行名義上的增資擴(kuò)股或減資縮股，如有需要，出資人每年可在某一特定的時(shí)點(diǎn)將其出資贖回一次，在其他時(shí)間投資者之間可以進(jìn)行股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓或上柜交易。該"投資公司"實(shí)質(zhì)上就是一種隨時(shí)擴(kuò)募，但每年只贖回一次的公司式私募基金。

　　不過(guò)，公司式私募基金有一個(gè)缺點(diǎn)，即存在雙重征稅?？朔秉c(diǎn)的方法有：

　?。?）將私募基金注冊(cè)于避稅的天堂，如開(kāi)曼、百慕大等地；

　　（2）將公司式私募基金注冊(cè)為高科技企業(yè)（可享受諸多優(yōu)惠），并注冊(cè)于稅收比較優(yōu)惠的地方；

　　（3）借殼，即在基金的設(shè)立運(yùn)作中聯(lián)合或收購(gòu)一家可以享受稅收優(yōu)惠的企業(yè)（最好是非上市公司），并把它作為載體。

[編輯]我國(guó)主要的陽(yáng)光私募及管理者

　　國(guó)內(nèi)主要的陽(yáng)光私募基金管理公司有：星石投資,尚雅投資,東方港灣，鑫地投資，朱雀投資，赤子之心，廣州長(zhǎng)金投資，新價(jià)值投資

　　國(guó)內(nèi)主要發(fā)行陽(yáng)光私募基金的信托公司有：華潤(rùn)深國(guó)投，平安信托，華寶信托。

　　國(guó)內(nèi)目前提供陽(yáng)光私募基金排名的機(jī)構(gòu)有：中國(guó)私募網(wǎng),第一財(cái)經(jīng)電視，私募排排網(wǎng)，國(guó)金證券。

　　國(guó)內(nèi)著名的私募基金經(jīng)理：趙丹陽(yáng)，江暉,石波,但斌，蔡杰，李政寧

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信托產(chǎn)品、陽(yáng)光私募、PE 私募股權(quán)投資有何區(qū)別？各自有什么風(fēng)險(xiǎn)？ - 知乎

信托產(chǎn)品、陽(yáng)光私募、PE 私募股權(quán)投資有何區(qū)別？各自有什么風(fēng)險(xiǎn)？ - 知乎首頁(yè)知乎知學(xué)堂發(fā)現(xiàn)等你來(lái)答?切換模式登錄/注冊(cè)投資理財(cái)私募股權(quán)（PE）金融陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品、陽(yáng)光私募、PE 私募股權(quán)投資有何區(qū)別？各自有什么風(fēng)險(xiǎn)？信托產(chǎn)品、陽(yáng)光私募、PE私募股權(quán)投資一般門檻都在100萬(wàn)左右，他們的風(fēng)險(xiǎn)和門檻更低的基金、股票相比如何？他們之間又有何相同點(diǎn)和不同？投資者改如何根據(jù)自…顯示全部 ?關(guān)注者594被瀏覽157,402關(guān)注問(wèn)題?寫回答?邀請(qǐng)回答?好問(wèn)題?添加評(píng)論?分享?15 個(gè)回答默認(rèn)排序閆志勇living，loving? 關(guān)注簡(jiǎn)單講講信托產(chǎn)品、陽(yáng)光私募、PE這哥仨的投資方向及風(fēng)險(xiǎn)，有不對(duì)的地方請(qǐng)指正。信托投資的主要類型有貸款業(yè)務(wù)，股權(quán)投資業(yè)務(wù)，權(quán)益轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)和嵌套業(yè)務(wù)，風(fēng)控措施普遍是抵押和股權(quán)質(zhì)押，截止到目前，國(guó)內(nèi)的信托產(chǎn)品都是剛性兌付的，保本是肯定的（規(guī)定禁止保本，但事實(shí)就是信托成功繞開(kāi)了規(guī)定實(shí)行保本制度），所以現(xiàn)在信托才賣的這么火爆啊，實(shí)際上現(xiàn)在100萬(wàn)很難買到信托了，大部分信托都是300萬(wàn)起。陽(yáng)光私募其實(shí)就是借助信托發(fā)行的私募證券基金，因?yàn)榻柚磐衅脚_(tái)所以可以保護(hù)投資者的資金安全（參上，禁止保本但繞開(kāi)實(shí)行），陽(yáng)光私募投資的是二級(jí)市場(chǎng)的股票，大部分陽(yáng)光私募基金的投資門檻是100萬(wàn)，可以杠桿。PE按照投資類型可以分為股權(quán)投資，債權(quán)投資以及夾層投資，目前國(guó)內(nèi)PE主流做法是股權(quán)投資，即投資一級(jí)市場(chǎng)的未上市企業(yè)的股權(quán)通過(guò)IPO退出獲得巨額利潤(rùn)，目前證監(jiān)會(huì)等待過(guò)會(huì)的企業(yè)有800多家，IPO退出前景渺茫，眾多PE機(jī)構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)型并購(gòu)（M&A）。國(guó)際上的大型PE，如KKR，黑石，凱雷，TPG，貝恩資本等都是著名的資本大鱷，國(guó)內(nèi)著名的PE有昆吾九鼎，弘毅投資，建銀國(guó)際等。PE風(fēng)險(xiǎn)極大，所以在國(guó)外對(duì)PE投資者的資格是有嚴(yán)格限制的。國(guó)內(nèi)的投資門檻也比較混亂，有的100萬(wàn)就可以進(jìn)場(chǎng)，有的投資門檻設(shè)定在5000萬(wàn)。這哥仨相同的地方：1.流動(dòng)性較差，一般情況下封閉期內(nèi)不可以贖回（現(xiàn)在信托在這方面越來(lái)越靈活了）；2.管理費(fèi)用基本都是基本管理費(fèi)+20%業(yè)績(jī)報(bào)酬；3.不可以做募集宣傳；4.銷售渠道都以銀行和券商為主（近期銀行券商禁止代銷信托PE，所以第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)成主要銷售平臺(tái)，大部分有實(shí)力的信托PE紛紛自建財(cái)富管理中心進(jìn)行直銷）就目前的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)來(lái)看，首選是信托產(chǎn)品，其次陽(yáng)光私募，PE看你資產(chǎn)情況，如果從你的可投資資產(chǎn)里面支出一個(gè)較低的百分比可以達(dá)到PE投資門檻的話，PE還是一個(gè)回報(bào)豐厚的投資渠道（當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)成正比）。另外，目前大部分的房地產(chǎn)私募股權(quán)基金實(shí)際是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商自己設(shè)立的融資平臺(tái)，尤其是一些地方性的小型開(kāi)發(fā)商紛紛設(shè)立房地產(chǎn)私募基金，這類基金投資者應(yīng)少沾為妙。發(fā)布于 2013-04-27 13:40?贊同 130??13 條評(píng)論?分享?收藏?喜歡收起?韓劍慧慢錢創(chuàng)始人。? 關(guān)注信托和私募的核心差別就是管理人的可靠程度。一個(gè)剛剛跨入高凈值門檻的投資人，應(yīng)該怎么選擇100萬(wàn)起的理財(cái)產(chǎn)品呢？用實(shí)現(xiàn)收益的方式看待所有的理財(cái)產(chǎn)品，最大的區(qū)別在于：這是“固定收益”還是“浮動(dòng)收益”，這個(gè)投資人僅僅要的只是這么多，還是可以 “搏一搏，單車變摩托；賭一賭摩托變吉普”想冒著高風(fēng)險(xiǎn)賺取更多收益。=============1/ 信托和私募的概念相同，產(chǎn)品的原理也一樣，只是信托關(guān)系的不同的載體。例如: 股東們同意一起投錢開(kāi)一間公司，邀請(qǐng)一個(gè)總經(jīng)理來(lái)管理，總經(jīng)理就是管理人，管理人是什么樣的機(jī)構(gòu)，就是什么樣的產(chǎn)品。管理人是信托公司就是信托產(chǎn)品；管理人是基金公司或者證券公司就是集合資管；管理人是私募公司就是私募產(chǎn)品。 2/ 可以從誠(chéng)信，專業(yè)能力方面分析信托和私募。在專業(yè)能力方面，信托和私募都有自己的特點(diǎn)和專長(zhǎng)，為什么信托是大家公認(rèn)最安全的呢？因?yàn)樾磐小白钫\(chéng)信”，私募“最不誠(chéng)信”？當(dāng)然不是。很多私募是很專業(yè)的。只是信托是一個(gè)監(jiān)管很嚴(yán)的行業(yè)，不誠(chéng)信不行；私募監(jiān)管相對(duì)較弱，容易說(shuō)謊，所以有些私募會(huì)鉆空子，只是大部分投資人看不出來(lái)而已，但是隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，肯定會(huì)有很多誠(chéng)信專業(yè)的私募管理人涌現(xiàn)出來(lái)。3/ 在了解一款理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，如果僅靠看說(shuō)明書判斷這個(gè)理財(cái)產(chǎn)品是好還是不好的時(shí)，你需考慮一點(diǎn)：自己看的是真實(shí)的說(shuō)明書還是捏造的“小說(shuō)”。如果說(shuō)明書上的內(nèi)容屬實(shí)，那你看的就是說(shuō)明書；如果管理人寫的這本說(shuō)明書是捏造的“小說(shuō)”，細(xì)節(jié)描述的非常完美，那么再?gòu)?qiáng)的風(fēng)控也看不出來(lái)。然而信托公司以及信托產(chǎn)品都由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，很難造假，監(jiān)管很嚴(yán)；然而私募的監(jiān)管較為松散，他們的產(chǎn)品說(shuō)明書編“小說(shuō)”的概率比較大。4/ 信托違約成本高，使他不得不誠(chéng)信。目前中國(guó)幾十家的信托公司，他們的股東背景很強(qiáng)大，資產(chǎn)總量多到數(shù)不可計(jì)，而且信托牌照非常值錢。如果一家注冊(cè)資金超過(guò)200億的信托公司發(fā)行一個(gè)2億規(guī)模的信托產(chǎn)品欺騙投資人，那么這家信托公司將會(huì)名譽(yù)受損，從而影響他以后的項(xiàng)目發(fā)展，且監(jiān)管嚴(yán)格處罰代價(jià)非常高，所以不值得不誠(chéng)信。舉個(gè)例子：一家私募公司的注冊(cè)資金是1000萬(wàn)，另一家信托公司的注冊(cè)資金是100億，他們同時(shí)出項(xiàng)目各募集資金2億，相對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，信托說(shuō)謊的可能幾乎為零，但是1000萬(wàn)的資本的私募公司，成本少，募到2個(gè)億的項(xiàng)目后第二天就可能攜款出國(guó)。5/ 股權(quán)投資號(hào)稱是投資皇冠上的“明珠”，但是股權(quán)投資不適合普通人，從單個(gè)投資來(lái)看，失敗的概率非常大。股權(quán)投資機(jī)構(gòu)成立基金的盈利模式是：投資100家公司，其中成了5家，并且這5家公司漲幅100倍，那么他的平均收益是50％甚至更多。對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，他的成功率就是那成功的5％乘以每個(gè)項(xiàng)目的平均收益率。如果一個(gè)普通人就單單投一家公司的話，股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)大約等于100％。6/ 股權(quán)投資高收益的背后是高風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)是指什么？1）時(shí)間久大部分人認(rèn)為，投資就應(yīng)該定價(jià)補(bǔ)償，一筆錢投10年定期就應(yīng)該比投5年定期的收益高。一個(gè)公司從創(chuàng)立到真正成長(zhǎng)成一個(gè)出色的公司，并非一朝一夕的事。阿里巴巴，騰訊，華為等著名企業(yè)都是20年才名聲在外。假如有個(gè)項(xiàng)目是100倍的收益，你只需投資100塊，20年之后即可得到一萬(wàn)的收益，你愿意嗎？相信很多人不愿意，因?yàn)?0年太長(zhǎng)了，說(shuō)不定20年后人都找不到，無(wú)處伸冤了。2）失敗概率高不管是委托給誰(shuí)，就算投資的是一流的股權(quán)機(jī)構(gòu)的組合基金，投資人也不適合把所有的錢都投在里面。再一流的股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，獲得的成就都是之前的結(jié)果，我們亟欲的結(jié)果來(lái)自未來(lái)，希望這個(gè)結(jié)果跟過(guò)去的成就一樣好，甚至更好?，F(xiàn)在一流的股權(quán)投資基金的平均收益率可達(dá)到年化收益率30％，相當(dāng)于10年賺20倍，但是失敗概率高，使得很多投資人望而卻步。股權(quán)投資的本質(zhì)決定了他是低成功率，高收益倍數(shù)。現(xiàn)在市面可投資的2年或3年階段性的股權(quán)投資即使存在，投資人也不應(yīng)該把自己的希望全賭在這種小概率的事件上。股權(quán)投資雖好，但是不適合普通人，尤其是不適合普通人把全部身家都賭在上面。編輯于 2017-07-04 16:45?贊同 25??添加評(píng)論?分享?收藏?喜歡

陽(yáng)光指數(shù)介紹

指數(shù)介紹

華潤(rùn)信托（CR Trust）　2018-09

華潤(rùn)信托2004年首創(chuàng) “四方監(jiān)管”模式的陽(yáng)光私募開(kāi)辟了國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金行業(yè)的發(fā)展之路，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，華潤(rùn)信托已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的陽(yáng)光私募托管服務(wù)機(jī)構(gòu)，云集了眾多國(guó)內(nèi)頂尖的私募投顧。2018年，華潤(rùn)信托在受托管理服務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)布了“華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)(CREFI)”，該指數(shù)借鑒了國(guó)內(nèi)首支陽(yáng)光私募基準(zhǔn)業(yè)績(jī)指數(shù)“晨星中國(guó)·華潤(rùn)信托中國(guó)對(duì)沖基金指數(shù)（MCRI）”的成功經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步優(yōu)化了成分基金篩選規(guī)則，更聚焦于股票多頭策略的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。CREFI指數(shù)刻畫了華潤(rùn)信托平臺(tái)上眾多優(yōu)秀陽(yáng)光私募的投資管理業(yè)績(jī)，并且利用獨(dú)家持倉(cāng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)編制的指數(shù)月報(bào)可為投資人提供豐富的參考信息。指數(shù)概況如下：?　　1、指數(shù)中文名稱：華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)　　2、指數(shù)英文名稱：CR Trust Equity Fund Index?　　3、指數(shù)英文名簡(jiǎn)稱：CREFI?　　4、指數(shù)性質(zhì)：華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)是由華潤(rùn)信托自主編制的基準(zhǔn)指數(shù)，旨在跟蹤華潤(rùn)信托平臺(tái)上發(fā)行的股票多頭策略證券投資信托計(jì)劃的投資業(yè)績(jī)，提供股票多頭策略陽(yáng)光私募的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)?！　?、指數(shù)成份：華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)成分基金為華潤(rùn)信托平臺(tái)上的開(kāi)放式證券投資信托計(jì)劃，成分基金剔除采用量化對(duì)沖及市場(chǎng)中性產(chǎn)品。

華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)的編制特點(diǎn)：?　　1.策略純正：華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)成分基金為華潤(rùn)信托平臺(tái)上直接投資于股票的證券投資信托計(jì)劃，成分基金不包含量化對(duì)沖及市場(chǎng)中性產(chǎn)品，該指數(shù)有針對(duì)性地反映華潤(rùn)平臺(tái)上股票多頭策略的市場(chǎng)表現(xiàn)。?　　2.成分精選：華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)對(duì)于同一基金經(jīng)理，只選取成立時(shí)間最早的一只代表基金。同時(shí)為消除產(chǎn)品成立初期建倉(cāng)過(guò)程的影響，產(chǎn)品成立滿兩個(gè)月入選成分基金。這樣指數(shù)可以更加客觀、準(zhǔn)確地反映成分基金的的業(yè)績(jī)表現(xiàn)?！　?.內(nèi)容豐富：華潤(rùn)信托在每月發(fā)布華潤(rùn)信托陽(yáng)光私募股票多頭指數(shù)的同時(shí)，會(huì)同步發(fā)布指數(shù)月度報(bào)告。月度報(bào)告內(nèi)容包括股票倉(cāng)位、板塊配置（滬深300板塊、中證500板塊、港股、創(chuàng)業(yè)板）、行業(yè)配置（24個(gè)萬(wàn)得二級(jí)行業(yè)）的統(tǒng)計(jì)信息，為投資者提供更豐富的參考信息。?　　

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