美元匯率走勢預(yù)測,美元 人民幣,2024年,2025年 - 經(jīng)濟(jì)預(yù)測機構(gòu)
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美元匯率走勢預(yù)測,美元 人民幣,2024年,2025年
2024年03月9日。美元兌人民幣今日。目前美元到人民幣匯率等于 7.1915。范圍:7.1837-7.1933。 昨日匯價 7.1921。更改為今天 -0.01%。美元預(yù)測:明天,本周,本月。美元的預(yù)測。日常。表。
日期
星期幾
匯率
最高
最低
03.11
星期一
7.18
7.29
7.07
03.12
星期二
7.18
7.29
7.07
03.13
星期三
7.18
7.29
7.07
03.14
星期四
7.18
7.29
7.07
03.15
星期五
7.18
7.29
7.07
03.18
星期一
7.19
7.30
7.08
03.19
星期二
7.18
7.29
7.07
03.20
星期三
7.18
7.29
7.07
03.21
星期四
7.18
7.29
7.07
03.22
星期五
7.18
7.29
7.07
03.25
星期一
7.18
7.29
7.07
03.26
星期二
7.19
7.30
7.08
03.27
星期三
7.19
7.30
7.08
03.28
星期四
7.18
7.29
7.07
03.29
星期五
7.18
7.29
7.07
04.01
星期一
7.18
7.29
7.07
04.02
星期二
7.18
7.29
7.07
04.03
星期三
7.18
7.29
7.07
04.04
星期四
7.18
7.29
7.07
04.05
星期五
7.18
7.29
7.07
04.08
星期一
7.18
7.29
7.07
04.09
星期二
7.18
7.29
7.07
04.10
星期三
7.18
7.29
7.07
04.11
星期四
7.17
7.28
7.06
美元人民幣預(yù)測在星期一三月11日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期二三月12日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元人民幣預(yù)測在星期三三月13日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期四三月14日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元人民幣預(yù)測在星期五三月15日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。在1周內(nèi)。美元匯率預(yù)測在星期一三月18日:匯率 7.19元, 最高 7.30, 最低 7.08。美元人民幣預(yù)測在星期二三月19日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期三三月20日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元人民幣預(yù)測在星期四三月21日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期五三月22日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。在2周內(nèi)。美元人民幣預(yù)測在星期一三月25日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期二三月26日:匯率 7.19元, 最高 7.30, 最低 7.08。美元人民幣預(yù)測在星期三三月27日:匯率 7.19元, 最高 7.30, 最低 7.08。美元匯率預(yù)測在星期四三月28日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元人民幣預(yù)測在星期五三月29日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。比特幣價格預(yù)測 2024, 2025, 2026, 2027。黃金價格走勢預(yù)測,明天,周,月,2024年,2025年。歐元對人民幣預(yù)測 2024, 2025。在3周內(nèi)。美元匯率預(yù)測在星期一四月1日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元人民幣預(yù)測在星期二四月2日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期三四月3日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元人民幣預(yù)測在星期四四月4日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期五四月5日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。在4周內(nèi)。美元人民幣預(yù)測在星期一四月8日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元匯率預(yù)測在星期二四月9日:匯率 7.18元, 最高 7.29, 最低 7.07。美元預(yù)測 2024年,2025年。美元的預(yù)測。每月。表。
年
月
月初
最高
最低
月末
總,%
2024
三月
7.19
7.29
7.07
7.18
-0.14%
2024
四月
7.18
7.29
7.07
7.18
-0.14%
2024
五月
7.18
7.31
7.09
7.20
0.14%
2024
六月
7.20
7.38
7.16
7.27
1.11%
2024
七月
7.27
7.34
7.12
7.23
0.56%
2024
八月
7.23
7.23
6.98
7.09
-1.39%
2024
九月
7.09
7.21
6.99
7.10
-1.25%
2024
十月
7.10
7.25
7.03
7.14
-0.70%
2024
十一月
7.14
7.37
7.14
7.26
0.97%
2024
十二月
7.26
7.26
7.04
7.15
-0.56%
2025
一月
7.15
7.40
7.15
7.29
1.39%
2025
二月
7.29
7.55
7.29
7.44
3.48%
2025
三月
7.44
7.60
7.38
7.49
4.17%
2025
四月
7.49
7.53
7.31
7.42
3.20%
2025
五月
7.42
7.68
7.42
7.57
5.29%
2025
六月
7.57
7.57
7.31
7.42
3.20%
2025
七月
7.42
7.42
7.16
7.27
1.11%
2025
八月
7.27
7.27
7.01
7.12
-0.97%
2025
九月
7.12
7.37
7.12
7.26
0.97%
2025
十月
7.26
7.52
7.26
7.41
3.06%
2025
十一月
7.41
7.67
7.41
7.56
5.15%
2025
十二月
7.56
7.72
7.50
7.61
5.84%
2026
一月
7.61
7.72
7.50
7.61
5.84%
2026
二月
7.61
7.83
7.59
7.71
7.23%
2026
三月
7.71
7.98
7.71
7.86
9.32%2024年三月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.19, 本月最高匯率 7.29, 最低 7.07。平均匯率為月率 7.18。月末匯率 7.18, 更改 -0.14%。2024年四月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.18, 本月最高匯率 7.29, 最低 7.07。平均匯率為月率 7.18。月末匯率 7.18, 更改 0.00%。2024年五月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.18, 本月最高匯率 7.31, 最低 7.09。平均匯率為月率 7.20。月末匯率 7.20, 更改 0.28%。2024年六月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.20, 本月最高匯率 7.38, 最低 7.16。平均匯率為月率 7.25。月末匯率 7.27, 更改 0.97%。2024年七月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.27, 本月最高匯率 7.34, 最低 7.12。平均匯率為月率 7.24。月末匯率 7.23, 更改 -0.55%。2024年八月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.23, 本月最高匯率 7.23, 最低 6.98。平均匯率為月率 7.13。月末匯率 7.09, 更改 -1.94%。2024年九月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.09, 本月最高匯率 7.21, 最低 6.99。平均匯率為月率 7.10。月末匯率 7.10, 更改 0.14%。2024年十月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.10, 本月最高匯率 7.25, 最低 7.03。平均匯率為月率 7.13。月末匯率 7.14, 更改 0.56%。英鎊匯率預(yù)測 2024, 2025。日元匯率預(yù)測 2024, 2025。
上證指數(shù)預(yù)測 2024, 2025。2024年十一月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.14, 本月最高匯率 7.37, 最低 7.14。平均匯率為月率 7.23。月末匯率 7.26, 更改 1.68%。2024年十二月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.26, 本月最高匯率 7.26, 最低 7.04。平均匯率為月率 7.18。月末匯率 7.15, 更改 -1.52%。2025年一月美元走勢預(yù)測:月初匯率 7.15, 本月最高匯率 7.40, 最低 7.15。平均匯率為月率 7.25。月末匯率 7.29, 更改 1.96%。
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張明:今年底人民幣兌美元匯率有望回升至6.8-7.0
張明:今年底人民幣兌美元匯率有望回升至6.8-7.0
2024年03月06日 07:50
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張明 | 2024年全球經(jīng)濟(jì)展望:滯脹格局的新變化
張明宏觀金融研究
注:本文發(fā)表于北京語言大學(xué)國別和區(qū)域研究簡報2024年第2期
2024年,人民幣兌美元匯率有望在波動中反彈,其中上半年以波動為主,反彈可能主要發(fā)生在下半年,今年底人民幣兌美元匯率有望回升至6.8-7.0。
全球經(jīng)濟(jì)在2008年全球金融危機之后進(jìn)入長期性停滯(Secular Stagnation)格局,該格局的特征可以用“三低一高”(低增長、低通脹、低利率、高債務(wù))來概括。從2022年起,全球經(jīng)濟(jì)由長期性停滯格局轉(zhuǎn)為滯脹(Stagflation)格局,該格局的特征可概括為“三高一低”(高通脹、高利率、高債務(wù)、低增長)。
長期性停滯格局與滯脹格局的最大差別,在于通脹由低到高,而利率由低到高則是通脹中樞水平上升的結(jié)果。導(dǎo)致通脹中樞水平上升的原因,一是新冠疫情的沖擊,其中既包含疫情期間全球供應(yīng)體系被中斷,也包括疫情期間各國擴(kuò)張性財政貨幣政策對總需求的拉動;二是俄烏沖突的爆發(fā)造成以油氣價格為代表的大宗商品價格飆升。
雖然新冠疫情已經(jīng)過去,俄烏沖突由突發(fā)事件轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)性事件,但全球通貨膨脹率似乎具有較強的粘性,在未來較長時間內(nèi)也會持續(xù)高于2022年之前的水平。一方面,新冠疫情結(jié)束后發(fā)達(dá)國家開始紛紛追求產(chǎn)業(yè)鏈的韌性,導(dǎo)致全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈變得更加碎片化,這會降低資源的全球配置效率,進(jìn)而抬升很多產(chǎn)品的價格中樞。另一方面,2023年以美國和日本為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長強于預(yù)期,這從需求角度支撐了較高的通脹率。
從上述分析中可以看出,塑造當(dāng)前全球滯脹格局的主要力量有三:地緣政治沖突加劇、全球通貨膨脹率上升以及發(fā)達(dá)國家的貨幣政策緊縮、新冠疫情后全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重塑。
自2018年以來,全球地緣政治沖突就處于上升趨勢,例如俄烏沖突、巴以沖突、紅海危機等。地緣政治沖突主要通過兩條渠道影響全球經(jīng)濟(jì)金融。一是導(dǎo)致全球大宗商品價格震蕩,二是造成全球投資者風(fēng)險情緒與避險情緒的變動。近年來黃金價格中樞水平已經(jīng)上升至每盎司2000美元左右,這正是全球投資者避險情緒上升的結(jié)果。
2024年全球地緣政治沖突的程度可能弱于2022年與2023年。主要原因在于,2024年是全球大選年,尤其是美國大選將發(fā)生在2024年年底。主要大國政治內(nèi)視性增強,這就決定了2024年全球地緣政治沖突繼續(xù)顯著惡化的概率較低。例如,盡管在國內(nèi)大選期間,對華強硬肯定是政治正確的。但2024年真正出臺新的對華遏制政策的概率較低。我們需要擔(dān)心的,則是如果特朗普重新上臺之后,是否會果斷實施他近期表態(tài)的新的對華政策。
目前美國、歐元區(qū)、英國的貨幣政策緊縮周期已經(jīng)基本結(jié)束。然而,美國勞動力市場持續(xù)緊張導(dǎo)致工資薪金上漲壓力依舊,這就決定了服務(wù)品價格與房租水平繼續(xù)保持強勁。盡管一系列加息已經(jīng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩,但核心價格的粘性決定了美聯(lián)儲首次降息可能晚于市場預(yù)期。筆者認(rèn)為,2024年美聯(lián)儲首次降息的時間不會早于6月份。
然而問題在于,迄今為止美國的高利率已經(jīng)開始影響到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。如果在未來3個月內(nèi)高利率繼續(xù)維持,那么到2024年下半年,美國經(jīng)濟(jì)的減速跡象將會更加明顯。這就意味著,一旦美聯(lián)儲開始降息,隨后的降息幅度與節(jié)奏又可能超出市場預(yù)期。筆者認(rèn)為,美聯(lián)儲2024年首次降息可能要到6、7月份,而年內(nèi)可能有4次左右、累計100個基點以上的降息。換言之,美聯(lián)儲今年的降息節(jié)奏與幅度可能要高于市場預(yù)期。
新冠疫情爆發(fā)后,主要發(fā)達(dá)國家開始追求產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的彈性、可控與短距離,這意味著全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈開始重塑。全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的碎片化重構(gòu)一方面會降低資源的全球配置效率,推升全球通貨膨脹中樞水平,另一方面則可能對中國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上的中樞地位造成顯著負(fù)面沖擊。
從貨物貿(mào)易與直接投資的最近變化來看,全球供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈重塑的速度可能快于市場預(yù)期。例如,在2023年,墨西哥已經(jīng)取代中國成為美國的最大進(jìn)口伙伴。又如,近幾年來中國與美國之間的雙向直接投資規(guī)模均顯著萎縮。全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈重塑對我國造成的不利沖擊不容小覷。
綜上所述,筆者認(rèn)為,2024年全球經(jīng)濟(jì)仍會維持自2022年已經(jīng)形成的滯脹格局,但今年可能出現(xiàn)以下三個新變化:一是國際地緣政治沖突烈度可能減弱,二是美聯(lián)儲首次降息時間可能較晚,但一旦開始降息之后,降息節(jié)奏可能較快、降息幅度可能較大,三是全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈正處于快速轉(zhuǎn)型過程中,我們要警惕中美貨物貿(mào)易與直接投資的快速脫鉤。
上述全球經(jīng)濟(jì)的若干新變化,具有什么樣的宏觀經(jīng)濟(jì)與金融涵義呢?筆者認(rèn)為,在2024年上半年,長期美國利率與美元指數(shù)將主要以雙向波動為主,例如10年期美國國債收益率可能在4.0%至4.4%之間波動,美元指數(shù)可能在100-105之間波動;而到2024年下半年,上述兩個指標(biāo)可能出現(xiàn)較大幅度的下行,10年期美國國債收益率可能跌破4%,美元指數(shù)可能跌破100。歐元與日元均可能對美元反彈,相比于歐元,筆者更看好日元兌美元匯率的反彈,到2024年年底,日元兌美元匯率可能由當(dāng)前的150左右升值到130上下。
2024年,人民幣兌美元匯率有望在波動中反彈,其中上半年以波動為主,反彈可能主要發(fā)生在下半年,今年底人民幣兌美元匯率有望回升至6.8-7.0。
考慮到中美經(jīng)濟(jì)增長前景、利率與匯率的相對變化,2024年中國的跨境資本流動狀況可能較2023年明顯改觀,短期資本外流壓力有望顯著放緩,不排除下半年短期資本重新凈流入的可能性。
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高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝:對人民幣匯率走勢預(yù)測及對中國經(jīng)濟(jì)的影響_騰訊新聞
高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝:對人民幣匯率走勢預(yù)測及對中國經(jīng)濟(jì)的影響
今年5月初以來,人民幣兌美元匯率呈現(xiàn)持續(xù)快速貶值態(tài)勢,由6.9一路貶值至接近7.3。同時,CFETS人民幣匯率指數(shù)也由100點附近下降至96.5。人民幣匯率問題再度成為國內(nèi)外市場關(guān)注的焦點。在此背景下,中國財富管理50人論壇(CWM50)舉辦“人民幣匯率貶值的成因分析與走勢展望”專題研討會,邀請相關(guān)政府部門領(lǐng)導(dǎo)、專家學(xué)者、代表性市場人士圍繞當(dāng)前人民幣匯率變化及其成因與影響共同交流探討,為市場形勢研判和相關(guān)政策制定提供決策參考。高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝參加本次研討會并作專題發(fā)言。
閃輝首先預(yù)測了人民幣匯率走勢,她指出,本輪人民幣兌美元和兌一籃子貨幣都出現(xiàn)了較大幅度的貶值,逆周期因子也于近期重啟。從交易角度,這主要是因為做多美元、做空人民幣可以帶來穩(wěn)定收益。預(yù)計年底人民幣兌美元匯率將達(dá)到7.1,明年7月匯率將達(dá)到6.9,仍處于較高位置。接著,她分析了匯率對中國經(jīng)濟(jì)的影響,她認(rèn)為,從出口角度看,以人民幣匯率作為支持出口的政策工具,可能不是特別奏效;從通脹角度看,人民幣匯率對PPI確實會有影響,但對CPI的影響較小,且其影響會在一年內(nèi)逐漸滲透。另外,國際收支方面,她預(yù)計2023、2024年中國經(jīng)常賬戶將表現(xiàn)較好,但中國資本賬戶表現(xiàn)并不樂觀。預(yù)計2023年外商直接投資凈額可能持平,2024年可能出現(xiàn)凈流出。最后,在人民幣國際化方面,她表示,人民幣在全球跨境支付中的占比仍然很低??紤]到全球主要股票和證券指數(shù)已將中國證券納入其中,未來可能缺少使人民幣國際化突飛猛進(jìn)的技術(shù)性因素,預(yù)計人民幣國際化進(jìn)程仍會推進(jìn),但步伐可能不如2017—2021年迅速。
一、預(yù)測人民幣匯率走勢
本輪人民幣兌美元和兌一籃子貨幣都出現(xiàn)了較大幅度的貶值,其中一籃子貨幣匯率從2022年初的高點107降至97附近,貶值幅度接近10%。與此同時,逆周期因子近期也開始啟動,但力度比2022年10月—11月小很多。2022年初人民幣非常強勢,人民幣兌美元匯率達(dá)到6.3,因此央行釋放信號希望讓人民幣走弱(圖1)。逆周期因子工具十分有趣,不同時間段,央行會根據(jù)人民幣在市場上的變化速度和程度釋放相應(yīng)信號。
圖1:近期人民幣匯率和逆周期因子變動情況
2022年初美聯(lián)儲開始加息時,投資者十分關(guān)注美聯(lián)儲加息對人民幣的影響以及人民幣未來走勢。從回歸結(jié)果看,單獨一個變量,無論是中美利差還是增長預(yù)期,對人民幣兌美元匯率的影響都很重要。但將兩個變量同時納入回歸時發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟(jì)預(yù)期相較于利差,似乎更能推動人民幣匯率的變化。當(dāng)然也可能由于數(shù)據(jù)期間(2018—2022年初)中美利差沒有發(fā)生太大變化(圖2)。
圖2:經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期是影響人民幣兌美元匯率的核心因素
2022年11月伴隨著“二十條措施”的出臺,中國疫情管控放松。人民幣兌美元匯率迅速走強,升值趨勢顯著,印證了經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期對人民幣的影響更大這一結(jié)論。當(dāng)然,中美利差與人民幣兌美元匯率有相關(guān)性,即經(jīng)濟(jì)景氣度高,利率會上行;經(jīng)濟(jì)景氣度差,央行可能會降息,但歷史上影響并不是很大。
但過去6個月,人民幣與美元的歷史相關(guān)性發(fā)生了較大變化。人民幣兌美元、歐元、日元的匯率存在歷史相關(guān)性。如果將歷史相關(guān)性擬合到現(xiàn)在,會發(fā)現(xiàn)最近這段時間美元、日元、歐元的走勢與人民幣實際兌美元匯率的映射發(fā)生了較大變化。從歷史相關(guān)性看,美元指數(shù)(DXY)現(xiàn)已從高點的114降至102,人民幣兌美元匯率理應(yīng)在6.4左右。但現(xiàn)在已下跌到7.2,中間差距非常大(圖3)。
圖3:2023年不再適用于歷史模式,做多人民幣成本抬高
另一方面,盡管從歷史數(shù)據(jù)來看,中美利差對人民幣兌美元匯率的影響并不大,但最近一段時間,利差似乎變得更加重要,其中存在一個技術(shù)性原因——中美利差的急劇擴(kuò)大。從交易員的角度,在當(dāng)前點位看多(long)美元、看空(short)人民幣可以形成很好的收益(Carry);相反如果看空(short)美元、看多(long)人民幣,就可能會虧損。也就是說,如果中國經(jīng)濟(jì)增速是最重要的變量,但投資者對中國經(jīng)濟(jì)增速不是特別確定,比如有60%的可能性中國經(jīng)濟(jì)會變好,40%的可能性會維持現(xiàn)狀、甚至在房地產(chǎn)等領(lǐng)域出現(xiàn)風(fēng)險。那么在當(dāng)前位置上,交易者做多人民幣的成本會很高。
過去很長一段時間,中國利率都高于美國,因此交易者愿意持有人民幣。但現(xiàn)在中美利差不斷走闊,看多(long)美元、看空(short)人民幣可以形成很好的收益(Carry)。因此,除非人民幣升值預(yù)期非常高,預(yù)計未來會有很大的升值空間,否則利差收益會對交易者行為產(chǎn)生很大影響。因為如果交易員想表達(dá)對歐元升值的判斷,一般會構(gòu)建一個歐元和人民幣的對敞口(pair)。在宏觀環(huán)境非常不確定的情況下,利差收益(Carry)非常重要。因此,雖然經(jīng)濟(jì)增長對人民幣匯率影響非常大,但最近一段時間利差對人民幣的影響程度遠(yuǎn)高于歷史時期。
預(yù)測人民幣未來走勢需要對中國經(jīng)濟(jì)和利差等驅(qū)動因素進(jìn)行分析。過去的一年中,高盛估測美國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退概率并不是很高,紅色的線是市場對于美國在12個月內(nèi)進(jìn)入衰退的可能性的估測,藍(lán)色的線是高盛的估測(圖4)。利差方面,過去一年,市場對美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測普遍比較悲觀,認(rèn)為美聯(lián)儲很快會因為經(jīng)濟(jì)衰退而降息。但我們認(rèn)為美國可能到2024年才會降息。如果中國利率維持不變,中美利差仍將維持在比較高的位置,這是對人民幣比較大的壓力因素。另一方面,即使中國經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn),在房地產(chǎn)、城投等各種債務(wù)壓力下,人民幣利率下行的機率更大,未來中美利差不見得會有很大改善。據(jù)此,我們預(yù)測年底人民幣兌美元匯率將達(dá)到7.1,明年7月匯率將達(dá)到6.9,仍處于比較高的位置。這主要是因為從內(nèi)部來看,中國利率難有上升趨勢,而美國利率也可能會維持高位。
圖4:對于美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險的預(yù)估遠(yuǎn)低于共識
二、匯率對中國經(jīng)濟(jì)的影響分析
從出口角度看,部分海外市場認(rèn)為,在中國出口相較去年走弱的情況下,中國政府可能希望通過人民幣貶值來促進(jìn)出口。但從研究結(jié)果看,人民幣貶值對出口的刺激作用較小,10%的人民幣貶值只能帶動出口量增加5%(圖5)。因此以人民幣匯率作為支持出口的政策工具,可能不是特別奏效。
圖5:人民幣貶值與中國出口增量的回歸分析結(jié)果
從通脹角度看,人民幣匯率對PPI確實會有影響,但對CPI的影響較小。拉長時間來看,人民幣匯率波動在三個月內(nèi)的影響較小,但會在一年時間內(nèi)逐漸滲透進(jìn)生產(chǎn)、價格形成等各環(huán)節(jié)。從VAR模型結(jié)果看,人民幣貶值10%會使PPI上升5%,使CPI上升1%。
三、預(yù)測2023年、2024年中國的國際收支情況
預(yù)計2023、2024年中國經(jīng)常賬戶和資本賬戶的表現(xiàn)將存在差異。我們對于經(jīng)常賬戶的看法比較樂觀,認(rèn)為2023年經(jīng)常賬戶盈余可能達(dá)到GDP的2.5%(圖6),表現(xiàn)優(yōu)于去年。在出口走弱條件下經(jīng)常賬戶盈余還會增加,這主要是因為大宗商品價格下降非常多,而大宗商品又在中國進(jìn)口結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位,僅能源進(jìn)口就占中國進(jìn)口的20%。2022年石油價格在高點時達(dá)到130美元/桶油,而2023年只有80美元/桶油,因此大宗商品價格下降對中國經(jīng)常項目賬戶盈余做出了較大貢獻(xiàn)。此外,盡管當(dāng)前中國出口數(shù)據(jù)較差,但相對越南、韓國等經(jīng)濟(jì)體,中國表現(xiàn)仍然較好。疊加進(jìn)口替代等方面的因素,預(yù)計中國貿(mào)易順差和經(jīng)常賬戶盈余情況較好。
圖6:經(jīng)常賬戶預(yù)測強勁
另一方面,從直接投資、證券投資等情況看,中國資本賬戶跨境收支并不樂觀。直接投資方面,海外大型跨國企業(yè)對中國投資更加謹(jǐn)慎,盡管存量未發(fā)生明顯變化,但投資增量在減少。在地緣政治不穩(wěn)定、關(guān)稅限制等外部環(huán)境下,很多企業(yè)投資開始布局海外市場。預(yù)計2023年中國直接投資凈額可能持平,2024年可能出現(xiàn)直接投資的凈流出。
證券投資方面,2022年中國證券投資凈流出接近3,000億美元。在中美利差不斷走闊的背景下,海外投資人更愿意持有美國國債獲得5%的收益。除非有更強烈的動因,否則投資人不會愿意持有中國2%~3%收益率的債券。因此利差導(dǎo)致證券投資、包括國際收支的資本賬戶面臨很大壓力。但2023年的情況可能會好于2022年。畢竟2022年俄烏沖突爆發(fā)后,國內(nèi)面臨非常大的資本外流壓力,今年這部分壓力可能有所減輕。但考慮到利差帶來的壓力,預(yù)計2023年證券投資仍將對中國的整體收支平衡產(chǎn)生負(fù)面影響。
圖7:中國廣義國際收支情況
總結(jié)來看,預(yù)計2023年、2024年中國國際收支情況會類似于2018年、2019年,2020年、2021年貿(mào)易、證券投資、外商直接投資(FDI)全部凈流入的局面將很難重現(xiàn)。但由于經(jīng)常賬戶的盈余和資本賬戶的凈流出可以部分抵消,中國國際收支并不會對人民幣匯率產(chǎn)生較大的升值或貶值壓力。
四、對人民幣國際化的一些看法
人民幣匯率的長期走向與人民幣國際化有較大相關(guān)性。過去10年,人民幣在全球跨境支付中的占比從1.1%增加到2.5%(圖8左)。盡管變化量實現(xiàn)了翻番,但相較美元在全球跨境支付中占比40%以上、歐元占比30%以上,人民幣國際化程度仍然較低。央行數(shù)據(jù)顯示,中國跨境支付業(yè)務(wù)中,人民幣占比已達(dá)到47%,超過美元比重。但在第三方國家交易中,比如巴西和墨西哥的交易中,人民幣幾乎很少被使用。因此從全球口徑來看,人民幣在全球跨境支付中的占比仍然很低。
2017—2021年人民幣跨境支付增速較快(圖8右),很大程度上得益于2017年、2018年全球股票、債券等證券指數(shù)將中國證券納入其中。因此被動指數(shù)投資人也會跟隨投資中國資產(chǎn),這是人民幣國際化進(jìn)程加速的重要原因之一。
展望未來,考慮到全球主要的股票和證券指數(shù)已將中國證券納入其中,未來可能缺少這種使人民幣國際化突飛猛進(jìn)的技術(shù)性因素。而且長期來看,中國還有很多債務(wù)問題需要解決,預(yù)計國內(nèi)利率將持續(xù)維持低位。在這種情況下,預(yù)計人民幣國際化進(jìn)程仍會推進(jìn),但步伐可能不如2017—2021年迅速。
圖8:人民幣在全球跨境支付中的比重
(中國財富管理50人論壇于2023年7月16日舉行了閉門會議,本文為高盛中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家閃輝參會期間演講內(nèi)容的總結(jié)摘錄,非高盛研究報告。本文僅代表作者觀點,不代表論壇立場。)
文字整理:默淵,責(zé)任編輯:張柯柯
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中國財富管理50人論壇(CWM50)于 2012 年成立,是一個非官方、非營利性質(zhì)的學(xué)術(shù)智庫組織。論壇致力于為關(guān)心中國財富管理行業(yè)發(fā)展的專業(yè)人士提供一個高端交流平臺,推動理論、思想、創(chuàng)新和經(jīng)驗交流,為相關(guān)決策與研究機構(gòu)提供理論與實務(wù)經(jīng)驗參考,進(jìn)而為財富管理行業(yè)的發(fā)展提供不竭的思想動力,最終對中國金融體系的優(yōu)化產(chǎn)生積極影響。
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12月18日,人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布,2023年12月18日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為:1美元對人民幣7.0933元,前一交易日中間價報7.0957元,單日調(diào)升24基點。人民幣中間價連續(xù)四個交易日呈現(xiàn)升值走勢。
在岸、離岸人民幣匯率圍繞7.12波動。12月18日,在岸人民幣開盤價為7.1250,較前一交易日收盤價低開超200基點;離岸人民幣開盤價為7.1295,較前一交易日收盤價小幅回升。
截至12月18日14時,在岸人民幣報價7.1284;離岸人民幣報價7.1322。
瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管及首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出,在美元指數(shù)走弱的背景下,11月人民幣兌美元升值超2.5%至月底7.13左右。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出也表示,近期美聯(lián)儲暗示加息周期結(jié)束,并逐步向降息路徑過渡,市場鴿派解讀,美元下跌,人民幣等非美貨幣有所反彈。
近日美聯(lián)儲12月議息會議暫停加息,宣布聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)范圍維持在5.25%-5.5%不變。自今年9月下旬的議息會議以來,美聯(lián)儲已連續(xù)三次暫停加息。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示,利率已處于、接近峰值。外界普遍認(rèn)為,美聯(lián)儲官員啟動了對降息前景討論,本輪加息周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲。
興業(yè)宏觀團(tuán)隊表示,美聯(lián)儲12月議息鴿派論調(diào)使得美元指數(shù)弱勢行情延長、風(fēng)險偏好繼續(xù)維持高位,人民幣匯率打斷了最近2周弱勢行情重拾升值走勢。12月15日美元兌人民幣中間價開在7.10下方,加之11月結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示結(jié)匯率下行、未結(jié)匯盤積累的情形也在延續(xù),我們維持春節(jié)前人民幣匯率仍有升值空間的觀點。
周茂華還表示,人民幣積極因素在積累,近期金融、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示,我國內(nèi)需延續(xù)修復(fù)態(tài)勢,基本面復(fù)蘇動能進(jìn)一步穩(wěn)固;國內(nèi)宏觀風(fēng)險區(qū)域收斂,外貿(mào)韌性表現(xiàn)、國際收支基本平衡,宏觀政策環(huán)境友好,股市估值低洼等,利好市場風(fēng)險偏好。人民幣匯率有堅實基本面支撐,同時,美聯(lián)儲加息尾聲、經(jīng)濟(jì)前景趨弱等,美元上行空間受制約人民幣匯率積極因素持續(xù)積累,繼續(xù)看好人民幣走勢。
明年人民幣匯率會破“7”嗎?
人民幣近期一路升值,經(jīng)濟(jì)學(xué)家也上調(diào)人民幣對美元匯率預(yù)測。汪濤將2023年底人民幣兌美元預(yù)測值由7.3調(diào)整至7.1左右;將此前的2024年底人民幣兌美元匯率由7.15上調(diào)至7.0。
汪濤表示,鑒于美元走弱,上調(diào)人民幣對美元匯率預(yù)測。對應(yīng)最新的美元走勢,我們將2023年底人民幣兌美元預(yù)測調(diào)整至7.1左右。中美利差、美國國債收益率和美元指數(shù)的波動仍可能帶來階段性的人民幣匯率波動。
汪濤還表示,鑒于央行可能進(jìn)一步放松貨幣政策,明年一季度人民幣兌美元可能再度貶值。預(yù)計中國經(jīng)濟(jì)增長將企穩(wěn),且央行在明年春季后不再降息。同時預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)將在2024年增長放緩,美聯(lián)儲將開始降息。中美國債利差預(yù)計收窄、美元有望走弱,以及對中國經(jīng)濟(jì)的信心修復(fù)將共同推動人民幣兌美元小幅升值。因此,我們預(yù)計2024年底人民幣兌美元匯率為7.0。
外匯策略專家、北京匯金天祿風(fēng)險管理技術(shù)有限公司總經(jīng)理王洋表示,短期來看由于匯價跌破關(guān)鍵技術(shù)支持7.12,同時在年底前是傳統(tǒng)結(jié)匯比較集中的時段,所以美元/人民幣大概率會朝向7.0方向。明年美元/人民幣下破7.0的可能性現(xiàn)在看還是比較大的。
對于下破“7.0”的預(yù)測,王洋表示,這主要是因為美聯(lián)儲在明年將開啟降息周期?!暗涝南碌赡懿⒉粫耖_啟加息周期時表現(xiàn)的那么強勁。因為它的主要對手貨幣歐元區(qū)也很可能開啟降息周期,現(xiàn)在甚至有一種觀點認(rèn)為歐央行有可能在美聯(lián)儲之前降息,所以歐元相對于美元至少強不了多少,這樣就會限制美元指數(shù)的跌幅,而與此同時,中國央行很可能繼續(xù)寬松貨幣政策,所以人民幣也強不了太多。所以展望明年階段性的寬幅震蕩行情肯定會有,但總體看美元/人民幣可能以寬幅震蕩或者震蕩盤跌的走勢為主?!?/p>
展望2024年,東吳宏觀對人民幣的基本判斷主要有三個:全年看是溫和升值;按正常節(jié)奏,上半年貶值壓力會更大些,但是這可能和政策訴求不符;整體節(jié)奏上,呈現(xiàn)“年初年末高,中間低”的特征,并且可能階段性升破7。
(財聯(lián)社記者 王宏)
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中國 - 貨幣1981-2024 數(shù)據(jù) | 2025-2026 預(yù)測
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2024-03-07
中國 - 貨幣
人民幣兌美元(USDCNY)匯率是實際貨幣交易中不使用的參考匯率。投資者或機構(gòu)希望兌換人民幣時,使用在香港設(shè)定的人民幣兌美元(USDCNH)匯率進(jìn)行交易。中國人民銀行設(shè)定人民幣的中間價,而在岸人民幣(USDCNY)可以偏離人民銀行的中間價上下浮動2%。離岸人民幣(USDCNH)在境外交易,不受控制。人民幣兌美元(USDCNY)和人民幣兌美元(USDCNH)之間的差異不大,通常不會相差幾分錢。中國外匯交易系統(tǒng)于2015年12月11日發(fā)布了一個新的人民幣指數(shù),包括13種貨幣,并于2017年1月1日將其擴(kuò)展到24種貨幣。CFETS人民幣指數(shù)衡量人民幣相對于一個由24種主要貨幣組成的籃子的價值,其中每種貨幣的權(quán)重基于國際貿(mào)易,并以2014年底為基準(zhǔn)年。美元占最大份額(22.4%),其次是歐元(占16.3%)和日元(占11.5%)。該指數(shù)還包括香港、英國、澳大利亞、新西蘭、新加坡、瑞士、加拿大、馬來西亞、俄羅斯、泰國、南非、韓國、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、匈牙利、波蘭、丹麥、瑞典、挪威、土耳其和墨西哥的貨幣。 當(dāng)前值,歷史數(shù)據(jù),預(yù)測,統(tǒng)計,圖表和經(jīng)濟(jì)日歷 - 中國 - 貨幣.
現(xiàn)值
前次數(shù)據(jù)
最高
最低
日期
單位
頻率
7.20
7.20
8.73
1.53
1981 - 2024
日常
商品
FX
指數(shù)
股票
Bond
加密貨幣
原油
78.010
0.92
-1.17%
黑雁
81.900
1.06
-1.28%
天然氣
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0.01
-0.46%
汽油
2.5243
0.03
-1.19%
取暖油
2.6409
0.05
-2.00%
黃金
2178.64
19.48
0.90%
銀
24.301
0.02
-0.06%
銅
3.8850
0.03
-0.88%
大豆
1158.50
1.50
0.13%
小麥
528.50
5.25
1.00%
燃煤
135.50
1.25
-0.91%
鋼
3627.00
25.00
-0.68%
鐵礦
118.50
1.00
0.85%
TTF氣體
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0.40
1.54%
木料
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0.47
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-0.08%
GBPUSD
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0.0050
0.39%
AUDUSD
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0.0008
0.11%
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0.0002
0.03%
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0.9930
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0.00%
USDCHF
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0.00%
USDCAD
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JP225
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DE40
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28
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FR40
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12
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IT40
33273
145
-0.43%
ES35
10306
14
-0.13%
AU200
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83
1.07%
SHANGHAI
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19
0.62%
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74119
33
0.05%
CATSX
21738
57
-0.26%
MOEX
3316
5
0.15%
IBOVESPA
127071
1,269
-0.99%
Apple
170.73
1.73
1.02%
Tesla
175.44
3.21
-1.80%
Microsoft
406.22
2.92
-0.71%
Amazon
175.35
1.47
-0.83%
Meta
505.95
6.24
-1.22%
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875.28
51.41
-5.55%
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1.69
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0.24
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160.35
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-0.17%
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108.24
0.87
0.81%
3M
93.90
1.28
1.38%
Goldman Sachs
386.99
1.44
-0.37%
Caterpillar
339.19
1.03
-0.30%
美國
4.0769
0.015
-0.02%
英國
3.9790
0.016
-0.02%
日本
0.7350
0.003
0.00%
澳大利亞
3.9870
0.032
-0.03%
德國
2.2680
0.027
-0.02%
巴西
10.8000
0.117
0.12%
俄羅斯
13.2700
0.080
0.08%
印度
7.0310
0.023
-0.02%
加拿大
3.3340
0.039
-0.04%
意大利
3.5810
0.031
-0.03%
法國
2.7200
0.024
-0.02%
南非
10.1100
0.045
0.05%
中國
2.3030
0.006
0.01%
瑞士
0.7180
0.009
-0.01%
智利
5.6300
0.040
-0.04%
Bitcoin
68391
183
0.27%
Ether
3913.10
22.9000
0.59%
Binance
484.6
2.1000
0.44%
Cardano
0.73209
0.0077
1.07%
Solana
146.0799
1.1107
0.77%
Ripple
0.62195
0.0012
0.19%
Polkadot
10.84
0.1614
1.51%
Avalanche
43.18
0.4800
1.12%
Polygon
1.14
0.0169
1.50%
Cosmos
13.81
0.4286
3.20%
Dai
0.99982
0.0001
-0.02%
Litecoin
88.190
0.0200
-0.02%
Uniswap
14.24
0.3600
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中國
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岡比亞
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全年GDP增長
國內(nèi)生產(chǎn)總值
不變價國內(nèi)生產(chǎn)總值
從農(nóng)業(yè)GDP
從國內(nèi)生產(chǎn)總值建設(shè)
從制造業(yè)的GDP
從GDP的服務(wù)
從GDP運輸
國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率
國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率(年)
人均國內(nèi)生產(chǎn)總值
人均國內(nèi)生產(chǎn)總值 (以購買力平價計算)
固定資本形成總額
國民生產(chǎn)總值
??勞動力
平均周學(xué)時
就業(yè)人數(shù)
勞力成本
最低工資
人口
男性退休年齡
女性退休年齡
失業(yè)率
工資
制造業(yè)工資
青年失業(yè)率
??價格
居民消費價格指數(shù)CPI
核心消費者物價指數(shù)
核心通脹率
核心通脹率(每月)
出口價格
食品通脹
國內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)
進(jìn)口價格
通貨膨脹率(每月)
通貨膨脹率(年)
生產(chǎn)者價格指數(shù)(年)
生產(chǎn)者價格通脹(每月)
生產(chǎn)者價格
租金通脹
??金融
14天逆回購利率
存款準(zhǔn)備金率
央行資產(chǎn)負(fù)債表
存款利率
固定資產(chǎn)投資(YTD)(年)
外匯儲備
銀行間同業(yè)拆借利率
通過 MLF 注入流動性
通過反向回購注入流動性
貸款最優(yōu)惠利率1年
貸款最優(yōu)惠利率5年
銀行貸款
M2貨幣供應(yīng)量(年)
貨幣供應(yīng)量M0
貨幣供應(yīng)量M1
貨幣供應(yīng)量M3
新增人民幣貸款
未償貸款增長 (同比)
中國人民銀行1年期MLF公告
反向回購利率
總計社會融資
??貿(mào)易
汽車出口
貿(mào)易差額
資本流動
原油產(chǎn)量
經(jīng)常賬戶
經(jīng)常賬戶商品
活期賬戶服務(wù)
經(jīng)常賬戶占GDP比例
直接投資負(fù)債
電動汽車出口
出口
出口(年)
外債
外商直接投資(年初至今)(年)
外國直接投資
黃金儲備
進(jìn)口
進(jìn)口(年)
貿(mào)易條款
恐怖主義指數(shù)
入境旅游人數(shù)
武器銷售
??政府
腐敗指數(shù)
腐敗排名
信用評級
財政支出
政府預(yù)算
政府預(yù)算值
政府債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重
政府收入
政府支出
假期
軍費
??商業(yè)
經(jīng)營狀況指數(shù)
財新 - 綜合 - 中小企業(yè)
財新制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
財新 服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
汽車生產(chǎn)
車輛注冊
水泥生產(chǎn)
庫存變化
綜合領(lǐng)先指標(biāo)
電力生產(chǎn)
工業(yè)產(chǎn)能利用率
工業(yè)生產(chǎn)(月)
工業(yè)生產(chǎn)(年)
工業(yè)利潤(年初至今)同比增長
制造業(yè)生產(chǎn)
礦業(yè)生產(chǎn)
國家統(tǒng)計局綜合采購經(jīng)理人指數(shù)
國家統(tǒng)計局制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
國家統(tǒng)計局非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)
新訂單指數(shù)
鋼鐵生產(chǎn)
汽車銷售(年度)
??消費
銀行貸款利率
消費者信心指數(shù)
消費信貸
消費支出
個人可支配收入
汽油價格
家庭債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值
零售銷售(月率環(huán)比)
零售銷售(年率同比)
??住房
房屋價格指數(shù)(月度)
房屋價格指數(shù)(年)
新屋開工
新屋銷售
物業(yè)投資
住宅物業(yè)價格
??稅種
企業(yè)所得稅稅率
個人所得稅
銷售稅率
社會保障覆蓋率
企業(yè)社會保障覆蓋率
員工社會保障覆蓋率
預(yù)扣稅率
??健康
冠狀病毒病例
冠狀病毒死亡
冠狀病毒疫苗接種率
冠狀病毒疫苗總數(shù)
??氣候
二氧化碳排放
沉淀
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